这种选股技巧是值得引用还是误入歧途

2019年12月9日18:43:24 评论 12,078

选股的技巧很多,有一种方法相信很多股民都接触过,那就是不断地区寻找那些低估股票,却忘乎了公司质地。

这种做法是最典型的价值陷阱,但却被绝大多数深研基本面的人所使用,也是被广泛认为是价值投资。实际上,即便是早年的巴菲特,也踩过这种玩法的雷。之所以称为雷,巴菲特自己总结的话是,这种公司由于质地不行,因此往往静态上的绝对低估,伴随着时间的动态变化,低估程度会逐渐减少,只不过回归方式是价值向价格靠拢,价值越来越低,价格越来越低。

在现在这个相对成熟的金融大环境里,某个股票能出现明显低估的情况已经不多见,一旦出现往往就是存在某些问题,最典型的有两种情况。

首先是夕阳产业。朝阳行业的公司,即便是公司本身质地不怎么样,但由于其所属的赛道代表着先进的生产力,因此会引发市场对于其美好未来的无限想象,反应到数字上就是其较高的市盈率倍数。然而在欣欣向荣的另一面,是即将永远告别我们的夕阳产业,而这些产业的公司,会无情的被市场用脚投票,估值倍数经常被按在地板上摩擦。

举个例子。数码相机、拍照手机的兴起将传统胶卷型相机的生存空间彻底杀灭,而全球最大的胶卷生产企业——柯达,也正是成为了夕阳产业的排头兵。从2014年起,柯达的境况一年不如一年,尽管还有盈利,但是利润的增长基本是奢望。其股票的市盈率倍数更是低的不像话,甚至常年是在5倍PE上下徘徊。然而尽管如此低估,连年衰退的主营业务最终还是把公司的市值带向了深渊。选股技巧并非一招鲜,吃遍天。

柯达PE_BAND:

 

价值陷阱:抵挡极度低估的诱惑
  柯达公司股价走势:

 

价值陷阱:抵挡极度低估的诱惑
  柯达的例子告诉我们,哪怕市盈率已经极度低估,但由于其糟糕的发展前景,最终价值会向价格靠拢,走出越跌越贵的步伐,而如果贪图其价格便宜在任何一个位置买入的投资者,其面临的风险和收益几乎完全不成正比,想盈利出来的难度堪比蜀道。

除了夕阳产业外,这种价值陷阱往往也会发生在欺诈公司的身上。举个例子。

信威集团曾经是上证50的一员,是中国最具代表性的公司之一。然而,绝大部分人都没有想到,这个公司从头到尾几乎没有一个地方是真的,其财务数据完全不可靠,甚至在其年报里披露的文字部分都没多少是真的,是一个彻头彻尾的神棍型公司。

信威集团股价走势:

 

价值陷阱:抵挡极度低估的诱惑
  其实,即便是这样的公司,在中国2015年的牛市中的表现也是可圈可点的,毕竟市场傻起来100头牛也拉不住,但从2016年开始,信威的估值就一直特别低。媒体曝出这个公司是雷的时间点是在2018年,2016和2017这两年信威凭借其极低的估值吸引了一大批散户投资者。很可惜的是,这是个假货。

中国有句老话,叫便宜没好货。诚然,这话说的有些绝对,市场中确实偶尔会给出一些便宜的好货,典型的如2008年的伊利,2013年的茅台,2015年的格力。但从比例上看,绝大多数便宜货其质地确实很糟糕,从这个角度上说,市场在很多时候还是有效的。

上面的说法,你们认同吗?

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