天赐材料股票分析2021

2021年7月11日21:51:09天赐材料股票分析2021已关闭评论 22,582

1、市场担心仍是6F的周期性,首先我们认为6F从价格波动来看,周期属性很明显,但往明年看,目前60%的订单价格被锁定,锁定在15-20万/吨(含税)。❗️和海外大客户明年锁定价格正在谈。

2、天赐目前是材料各龙头估值最便宜的标的。看好的公司一体化(特别是液态6F底部深度布局后)带来的市场份额扩张+加速公司成长为电解液龙头。

3、看好LiFSI赛道的成长性+公司明显的先发优势,提升电解液盈利水平。

看2022年:

预计明年全球锂电池产量680GWh,按照0.13耗量,88万吨电解液需求,假设tc25万吨销量(中性偏向保守的预测),全球市占率约28%。

电解液:25万吨*0.8(目前约1万)=20个亿

LiFSI:假设价格30万/吨(含税),成本20万/吨,则单位盈利(30/1.13-20)*85%=5.6万/吨,则明年盈利约5.6个亿

日化+其它业务预计全年至少30个亿利润(利润仍有弹性),则对应明年36X PE。

看2023年(保守测算):

预计全球锂电池产量850GWh,按照0.12耗量,102万吨电解液需求,假设tc36万吨销量,全球市占率约36%。

电解液:35万吨*0.6=21个亿(假设价格回落到10万/吨)

LIFSI:(25/1.13-15)*85%*2=12个亿

日化3.5个亿利润+其他业务有望出现第三增长极,2023年预计净利润36-40个亿。

市占率提升、利润率提升(LiFSI)为公司主要的成长逻辑。6F周期性不可否认,但看好这轮6F周期带动下公司市场份额加速提升+LiFSi成为重要的第二增长极。

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