1、市场担心仍是6F的周期性，首先我们认为6F从价格波动来看，周期属性很明显，但往明年看，目前60%的订单价格被锁定，锁定在15-20万/吨(含税)。❗️和海外大客户明年锁定价格正在谈。
2、天赐目前是材料各龙头估值最便宜的标的。看好的公司一体化(特别是液态6F底部深度布局后)带来的市场份额扩张+加速公司成长为电解液龙头。
3、看好LiFSI赛道的成长性+公司明显的先发优势，提升电解液盈利水平。
看2022年：
预计明年全球锂电池产量680GWh，按照0.13耗量，88万吨电解液需求，假设tc25万吨销量(中性偏向保守的预测)，全球市占率约28%。
电解液：25万吨*0.8(目前约1万)=20个亿
LiFSI：假设价格30万/吨(含税)，成本20万/吨，则单位盈利(30/1.13-20)*85%=5.6万/吨，则明年盈利约5.6个亿
日化+其它业务预计全年至少30个亿利润(利润仍有弹性)，则对应明年36X PE。
看2023年(保守测算)：
预计全球锂电池产量850GWh，按照0.12耗量，102万吨电解液需求，假设tc36万吨销量，全球市占率约36%。
电解液：35万吨*0.6=21个亿(假设价格回落到10万/吨)
LIFSI：(25/1.13-15)*85%*2=12个亿
日化3.5个亿利润+其他业务有望出现第三增长极，2023年预计净利润36-40个亿。
市占率提升、利润率提升(LiFSI)为公司主要的成长逻辑。6F周期性不可否认，但看好这轮6F周期带动下公司市场份额加速提升+LiFSi成为重要的第二增长极。