上海机场股票还能买吗

2021年2月24日18:31:49上海机场股票还能买吗已关闭评论 25,636

过往(非常规)的强势被竞争加剧打破,管理层看到了竞争的本质(疫情只是催化),与其与目前强大无二的运营商中免争利。不如主动让步,承受五年的平淡和短痛,激励中免努力把日化之外的精品百货(奢侈品)业务做起来,维持上海机场作为口岸免税店,相对于崛起中市内店。线上,海南离岛等的战略优势(更长期看,中免也有应对其他免税近身竞争的需求)。不放水养鱼做大规模,一切高返点,高绝对收入额都已是空谈,生态和品牌一旦做起来,就会重新聚焦流量池,享受比北京,广州更高一点的场地价值(无论是百分比还是绝对额)。补充协议让上机,中免的利益一致了。

上海机场的护城河变窄了吗?

是的,或者准确说是过去日子好过得有点不正常,目前竞争加剧了,但好在上海机场的对增长中的国际客流的垄断事实未变,疫情终将过去,管理层体现出来的长期主义和战略眼光,和过往的优秀经营记录仍让人印象深刻,上海机场三五年后再崛起是大概率的,五年以上角度观察,千亿之下的上海机场,会是一个好于银行理财的选项。

很简单的一个公司,也并不容易下投资决策,一个很好的案例,投资为什么要留有安全边际,合理的东西不一定值得投,不合理的东西看准了才值得出手。疫情基本符合黑天鹅的定义,一下子把之前线性推导的保底免税收入协议推翻了,这在商业上是很合理的,肉飞了自然喝汤也要省着点。

我仔细看了协议,商业上其实还是挺合理的,没什么丧权辱国的意味。现在的关键点是:1.2026年国运如何,有没有其他不可抗力如疫情的打断,2.2026年如果1是好的情况下,管理层是否可以恢复这次原先的条款。如果答案都是肯定的,那么1000亿市值的上海机场大概可以提供15%的年复利,如果不能判断那么无法投资,如果只是大概率肯定,那么再打个折比如800亿?投资大概就是这么个过程。

如果假设成立,那5年后赚100亿问题不大,这个生意模式,给20倍也是可以的不算冒进,那2000亿就是15%了,中间4年赚多少亏多少钱不影响现金流折现下的永续价值。券商分析师不会看5年的,这个案例竟然逼他们看5年,难为他们了!

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