医药板块的龙头股怎么选

2020年12月18日18:18:14医药板块的龙头股怎么选已关闭评论 6,100

研究尽量多的公司一方面可以增强持股信心,另一方面对于整个行业会有更深刻的理解,比如现在有很多传统的价投对于某些行业的高估值完全是一种嘲讽的态度,仅仅用资金抱团来解释,但又架不住人家不停地涨,总觉得市场错了,每天发牢骚。

但其实在市场面前,我们必须接受,并不是所有的高估值都是不合理的;当然,有时候市场确实错了,我们也要有自己的原则,比如没有基本面支撑的炒作的题材股涨的再高,我们也是绝对不能碰的。

但对于爱尔、恒瑞这种公司,抱团能抱5年吗?如果5年以来市场对于它们一直是这个态度,那错的就不是市场而是我们投资者了,光用资金抱团来解释显然缺乏说服力。医药板块的龙头股怎么选?

一、估值的艺术

归根结底还是他们没有尝试研究新的行业,理解新的逻辑,就拿创新药来说,他们始终不能理解一个业绩增速20%的公司为什么给60倍估值?

但如果你研究一下创新药的特点,接受度就会高很多了,因为一款新药畅销的话说不定就能带来几十亿的营收增量,比如目前PD-1药物全球销售额高达千亿人民币,中国市场据估算也有800亿,这种产品属性是不同于传统行业的,相应地在估值方面也就有不同于一般公司的方法。

也有人拿中国的创新药企业和美国的企业比,我认为这也是不合适的,因为两个国家的创新药处在不同的发展阶段,美国是已经进入低速增长阶段,中国才刚刚起步,当然要用不同的估值体系。

这就好比,20年前的银行和地产都是20到40倍PE,而现在是6到10倍了,因为过去银行地产是高速增长,现在变成低速增长了。

二、创新药大涨

这两天创新药板块强势上涨,主要推动力就是网传恒瑞PD-1进入医保的谈判结果好于预期,虽然最终结果还没有公布,但网传的结果已经满天飞了,一般来说网传版本和最终的实际结果不会差太多。

按照现在网上流传的说法,这次恒瑞是最有可能进医保的,而几家外企由于自己的全球价格体系的原因,不愿意过多降价,可能这一次不会进医保。

同样是降价,为什么上次器械集采降价时相关企业血流成河,这一次PD-1降价,相关企业反而大涨?还是要从产品的竞争格局说起,目前在中国上市的PD-1/PD-L1产品一共只有8个,如果四家外企像网传的那样已经全部出局的话,那就只剩下三家中国企业恒瑞、百济神州、君实生物,加上去年已经进了医保的信达生物。这四家中国企业里,其它三家都还在烧钱搞研发的阶段,只有恒瑞是能稳定盈利的,在价格方面,恒瑞完全可以战略性地报出最低价,率先占领市场。

这个策略对于目前超过30家的PD-1在研企业来说,也是一种威慑,有些创业性企业看到降价幅度太大后,也许就会放弃继续研发,一定程度上也许可以避免恶性竞争。

去年信达生物的PD-1第一个进医保,降价幅度为64%,但今年上半年,信达的PD-1销售额同比增长177%,说明量增是完全可以弥补价减的损失的。

虽然我目前没有买恒瑞,但创新药板块涨了,CRO也会水涨船高,最近CRO中的泰格率先创了新高,紧接着药明康德也新高了,我相信要不了多久,龙头CRO企业应该都会创个新高吧。前段时间我喊破嗓子让大家买CRO,都出手了么?

我知道很多人在等到股价真跌下来的时候,又畏手畏脚了,告诉大家一个方法克服恐怖,想好要买入的价格,开盘后就挂上买单不管了,中途不要看盘,因为你一看盘就会害怕,等到收盘时你会发现已经成交了。

三、医药股选股思路

从这两个月医药股的走势来看,我当时的判断是完全正确的,下面再补充几个观点。

第一个观点是,买医药股逻辑比估值重要,逻辑不对,再便宜也不会涨;相反,逻辑对了,哪怕暂时贵一点,未来也很光明,只是等待的时间会长一点,最终还是能赚钱。

第二个观点是,对于高估值的医药股,如果恐高的话可以分批建仓,不要总想着等绝对的合理估值,等来等去,越等越高。

我相信,明年医药股会继续分化,涨的继续涨,跌的继续跌,不太可能出现像今年上半年的普涨行情,没有一定的研究能力的人在医药股上并不一定能赚到钱,所以,医药虽好,也要谨慎。

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