蔚来股票行情分析——市值超过通用宝马背后的秘密

2020年11月9日蔚来股票行情分析——市值超过通用宝马背后的秘密已关闭评论 105,789

蔚来似乎迎来了高光时刻。

11月3日,在前一日股价已大涨8.96%后,蔚来股价再涨6.54%至35.5美元/股,市值达482亿美元,超越宝马的473亿美元市值。11月4日,继续涨6.23%,市值达512亿美元,超越通用汽车的504亿美元。11月5日,再次大涨12.3%,市值达575亿美元,接近戴姆勒的603亿美元。

蔚来过去一个月内涨幅

蔚来股票行情分析——市值超过通用宝马背后的秘密

 

再对比蔚来过去一年数据,目前其股价是去年10月濒临退市时最低价点1.19美元/股的35倍,是今年最低点(3月份)2.38美元/股的17倍,大有复制特斯拉在过去一年股价暴涨数十倍之势。

蔚来过去一年涨幅

蔚来股票行情分析——市值超过通用宝马背后的秘密

短期的猛涨与过去一周的利好消息密切有关,10月份销量再次大幅上涨,并处于新势力领先地位;新一阶段的新能源汽车发展规划出炉,其广阔的发展前景进一步强化确定。一年多来稳定的涨幅则和蔚来的路线押注有关,2020年以来,蔚来主打的换电模式不断受到政策的大力支持,其自身也和电池企业合作,不断优化换电模式。

但相比高涨的股价,仍然较低的汽车交付量似乎难以给予有效支撑,再加上对手更具优势的产品竞争,未来想要打破“盛名之下,其实难副”的质疑,蔚来还需要更多努力。

头部效应显现

不到10天时间,蔚来市值涨幅达62.8%,在10月份市值超越长城、上汽等国内传统汽车企业后,本周再次迅速超越本田、宝马、通用等国际汽车大厂,跻身全球汽车厂商市值第六位。按照目前的姿态,蔚来市值有望超越戴姆勒,并追逐比亚迪和大众,向全球第三市值车企进发。

从各方面来看,交付量的稳步增长和新一轮新能源汽车规划的出炉是蔚来短时间内股价猛涨的催化剂。

11月2号,蔚来公布了10月份的汽车销量数据,交付量首次突破5000台至5055台,实现连续8个月的销量增长,2020年前10个月累计交付31430辆。相比之下,理想汽车的数据分别为3692辆和21852辆,小鹏汽车的数据为3040辆和17117辆,蔚来的交付量在造车新势力TOP3中排于首位。

除了销量上的领先,更早的交付和上市也给蔚来带来了优势。蔚来在2018年6月开始交付,2018年9月上市,在造车新势力中最早。率先交付和上市尽管让蔚来在早期因为产品问题备受诟病,但经历了2019年的艰难之后,2020年的蔚来已经在不断完善优化。

在各家新势力争相作最后突围的2020年,蔚来没有大的产品问题出现。但对刚上市和即将上市的其他对手来说,在当下的关键节点踩坑则损失惨重。

正准备登陆科创板的威马汽车过去两个月中发生多起自燃事件,导致产品召回1600多辆,上市进程受到打击。10月份,理想汽车发生了多起汽车碰撞断轴事故和ADAS功能失效事故,CEO李想最终道歉,表示产品设计存在缺陷。11月6日,理想宣布召回10469辆可能存在安全故障的汽车。而小鹏汽车10月份的销量则出现了环比的下滑。

而转头看蔚来,10月29日,其宣布汽车单月下线也突破5000辆,产能进一步提升。另外值得注意的是,蔚来汽车产品平均售价超过40万元,整体车系已属于高端汽车行列,其品牌力在不断得到认可。

激烈竞争中跑在前列的同时,新一轮新能源汽车规划的出炉则再次助力股价上涨,并明显具有持续的后劲,一周的股价猛涨也多受此影响。

11月2日傍晚,国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,此次发布的规划是对2012-2020规划的延续,再次明确新能源汽车作为国家战略性产业,是未来汽车转型发展的主要方向和促进经济增长的引擎。

从实施路径来看,《产业发展规划》按两个时间点制定了多个关键目标。第一个时间点是要在2025年实现动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得突破,新能源汽车市场竞争力明显增强,新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

2019年,我国新能源汽车(纯电动+插电混动)销量为120.6万辆,约占国内汽车总销量的5%,20%的比例意味着未来5年新能源汽车的销量至少增加4倍。

第二个时间点则是对2035年列出了一系列“定性”目标:纯电动汽车成为新销售车辆的主流,公共领域用车全面电动化,燃料电池汽车实现商业化应用,高度自动驾驶汽车实现规模化应用,充换电服务网络便捷高效等。

上市两年多,蔚来利用先发优势确实在新势力车企中建立了更好的品牌效应。在经过2019年最艰难的一年后,无论从品牌力还是销量上看,目前蔚来都稳坐了新势力的头把交椅。基于未来更大的确定市场,资本看到了蔚来的想象力。

换电路线持续受益

如果说短期内蔚来的股价上涨是由于整体市场的带动,那么2020年以来持续的上涨,则是“换电模式”受到更多关注后,蔚来在新能源汽车竞赛中相当程度上的“路线正确”。

在新能源汽车的成本结构中,动力电池占比最大,约为30%-40%,但和高昂的成本不匹配的是,由于动力电池的能量衰减问题,新能源汽车的保值率远远低于传统燃油车。

中国汽车流通协会的数据显示,传统燃油车的保值率普遍在70%左右,新能源汽车则普遍不到40%。再加上充电桩不完善,充电时间长等问题,新能源汽车的“补能”问题成了不少用户拒绝购买的原因之一。

蔚来则从建立之初就主打新能源汽车的“换电模式”,在城市以及高速路旁建设换电站,汽车电池电量用尽、电池陈旧时,车主可以将车辆开到换电站,蔚来为用户免费更换全新满电电池。

换电服务大大减轻了用户担忧的保值问题,同时免费换电的服务给用户带来更多经济利益。而从效率上看,在蔚来自建的换电站内,用户可以在几分钟内完成电池的全新更换,相比几个小时的充电,效率大大提升。

换电模式能给客户带来更好的使用体验,但对企业来说,其属于重资产投资,一座换电站的成本约为300万元,再加上其他的运营成本,会加大车企的成本负担。很长一段时间,换电模式并不被业内所看好。

但进入2020年后,政策已开始不断扶持换电模式。

在4月份财政部发布的新能源补贴新政中,30万元以上的汽车已无法拿到新能源汽车补贴,但换电车型不受此项条件限制。5月份两会期间,“增加充电桩、换电站等设施”则替代“建设充电桩”被写入《政府工作报告》。

随后7月份,工信部副部长辛国斌对外表示,将大力推进充换电基础设施建设,鼓励企业研发换电模式车型,支持北京、海南等地方开展试点进行推广。8月份,GB/T《电动汽车换电安全要求》通过审查,换电国标诞生。

从蔚来的股价走势来看,其正是在7月份突破10美元,8月份突破20美元,此后两个月在20多美元间震荡,直到11月左右实现新的猛涨。

政策的利好下,蔚来也在通过优化运营模式降低换电成本。今年8月份,依靠前期换电模式的实践和经验积累,蔚来联合宁德时代、国泰君安、湖北省投成立了电池资产管理公司——武汉蔚能电池资产管理有限公司,推出“BaaS”电池租赁服务,提供车电分离、电池租用、可换可充可升级的全面服务。

选择了“BaaS”服务的用户,购车时不需要再购买电池包,而是根据自身要求租用不同容量的电池包。此种方案下,购买蔚来全系车型,车价直接减少7万元,每个月支付980元的电池租赁服务费。

此种模式下,部分动力电池成本转嫁到供电方,用户的购车成本和经济负担进一步降低。而供电方对电池可以做到大规模有计划充电,提高充电效率,同时通过技术优化统一回收陈旧电池,降低成本。

目前,多家车企都已开始布局换电模式。上汽发布的ER6等新车型已有换电版本,吉利则在今年9月大举进军换电模式,其智能换电站在重庆首发亮相,并计划今年在重庆建设完成35座换电站,2021年在重庆建成100座换电站,2023年计划落成200余座换电站,并以重庆为中心,同步向浙江、山东等地辐射布局,覆盖全国各大城市、省际、高速路网等。

而中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计数据显示,截止8月份,全国换电站总量为462座,蔚来一家共建设了155座,同时已打通G2京沪高速、G4京港澳高速充电网络,累计换电次数超过100万次,换电模式已处于成熟运作阶段。

产品力仍需提升

不过,也需要看到,蔚来短期和长期的股价上涨依然更多依赖于政策和前景,相比股价的高涨,其自交付以来的总销量不过6万余辆,2019年的营收为11.2亿元。而通用汽车2019年的销量为771万辆,营收1372亿美元,大众则为1097万辆,营收2828亿美元。

渺小的产能之外,产品力还需要不断提升。特斯拉的奇迹当然也是因为资本对其前景的看好,但这份看好中,更多是因为特斯拉有领先的技术和产品。自动驾驶技术的成熟,自研自动驾驶芯片的实力和底气,都让诸多新老车企难以望其项背。

蔚来已形成了不错的品牌效应,接下来需要的则是强化产品力的提升。目前来看,蔚来已有自研芯片的打算。今年10月份,蔚来内部已经成立独立的硬件团队,内部称作“Smart HW(Hardware)”。11月4日,蔚来向媒体确认了前 OPPO 硬件总监、小米芯片和前瞻研究部门总经理白剑加入其汽车团队的消息,也更加表明了其自研芯片的计划。

但芯片研发注定不是个简单的事情,特斯拉历时3年才在2019年与英伟达分手,正式将自研芯片量产,中间不断从顶尖芯片设计公司请来专家,反复研发。

经历艰难的产能爬坡后,目前仅特斯拉上海超级工厂就能实现20000辆的月产能,在国产Model 3单月销量稳定在10000辆左右的同时,10月份,7000多辆国产特斯拉还发往欧洲供给产能。

特斯拉已实现多个季度的持续盈利,蔚来目前还处于亏损阶段,继续打磨产品,实现进一步的规模量产,同时加大对关键技术的研发,是蔚来在未来需要做的事。

  • 本文由 发表于 2020年11月9日