陈玖福新浪博客:建议监管层从制度层面一劳永逸结束A股市场乱像

2023年5月25日陈玖福新浪博客:建议监管层从制度层面一劳永逸结束A股市场乱像已关闭评论 38,984

改变独一无二的交易制度

过去20年,我国经济飞速发展,上证指数20年涨幅不足1倍,而印度股市20年涨超20倍(印度股市1992年实施注册制,但注册制之后10年没涨,这表明印度股市走牛并不是研究员们说的因为是成分股指数,也不是研究员们说的是因为实施了注册制。2001印度交易制度改变之后一年开启了20年长牛,这值得研究),美股也走出了十多年长牛市。

A股20年不涨,甚至可以说中国股市30年,中国资产估值和中国经济发展速度明显不匹配,问题出在哪?真相是什么?这个问题一直困扰着A股市场的亿万投资者。

陈玖福新浪博客:建议监管层从制度层面一劳永逸结束A股市场乱像

  市场乱像致使A股长期估值失真

我国证券市场发展迅速,规模迅速扩大,成绩斐然,但A股市场一直波动很大,乱象丛生,长期走势严重偏离我国经济实际情况,中小投资者损失惨重怨声载道,中国资产估值和中国经济发展速度明显不匹配,这些也是毋庸置疑的事实。

我国股市已经31年了,不能再用不成熟来为股市问题找借口了。明白并承认问题背后的真相至关重要,明白真相不仅是做好投资的关键,更是对症下药做大做强我国资本市场的前提。

要了解A股市场真相,先从分析市场公认的怪现象着手,但请注意我的分析结果(括号内的)和市场共识大相径庭:

1、A股市场炒作盛行,监管很努力,但屡禁不止。(是因为炒作有暴利,主力参与趋势炒作比做价值投资赚钱容易)

2、A股市场行情走势极端,波动巨大,牛短熊长。(是因为只有极端走势、巨幅波动炒作主力才能割到韭菜,牛市大量韭菜进场,一旦被割韭菜,韭菜再涨起来需要时间)

3、A股市场走势和我国经济发展严重不匹配。(是因为围猎赚钱容易,养殖户自然减少,上市公司忙于助力炒作)

4、A股市场赚钱和赔钱两极分化非常严重。(是因为围猎是零和游戏,自然是惨烈的)

5、A股市场有最保护散户投资者的交易制度(T+1,涨跌停板),但散户亏损最严重。(是因为A股独特的交易制度,降低了操纵股价走势的难度,减少了炒作的成本,提升了围猎的成功率,让大量的炒作资金乐此不疲,助长了围猎的长期存在)

脱离公司业绩的炒作,致使中国资产估值长期失真。市场把流动性,高估值给了新公司、差公司,烂公司,小公司,绩优蓝筹等大公司则长期低估值。

流动性是股市的生命,流动性严重影响估值,流动性是充分合理定价的基础,人为阻碍流动性的设置(比如T+1,涨跌停板,高印花税),必然带来变形的定价,变形的估值。A股的流动性、高估值给了新股、差公司,烂公司,小公司等胡乱炒作的股票,日换手率可以达到50%,而一些绩优蓝筹日换手率不及0.1%(比如工商银行日换手率多数时间不足0.05%)。A股市场所谓不缺流动性完全是误解,一些绩优股票正是因为缺乏流动性而长期不合理的低估值,以至于监管层提出要探索具有中国特色估值体系,希望改变这种对中国核心资产不合理的估值情况。

承认真相,才可以对症下药:通过投资者教育,改变投资土壤,加快推进制度变革,改善融资及投资环境,从而彻底改良A股生态,让中国资产估值趋于合理。

  • 本文由 发表于 2023年5月25日