顺丰控股披露2020年半年报，上半年公司实现收入711.29亿，同比增长42.05%，实现归属上市公司股东净利润37.62亿，同比增长21.35%，扣非净利润34.45亿，同比增长47.82%。单独看二季度，公司归母净利润28.54亿，同比增55.38%，扣非净利润26.13亿，同比增74.85%。公司业绩超出市场预期。
一季度疫情影响，顺丰复工进度快于其他同业，且公司的全方位供应链体系也更符合疫情相关防疫物资需求、居民生活物资等的需求;进入二季度，快递行业的景气度恢复速度较快。防疫物资相关需求下降，但顺丰仍旧延续了一季度业务量增长的超高势头，上半年业务量同比增长81.27%，达到36.56亿件，市占率达到10.8%，反超申通;整体收入方面，达到711.29亿元，同比增长42.05%。
规模效应显现
公司2020Q1、Q2的单票成本分别为16.38元/票与15.34元/票，连续刷新上市以来单季度最低快递成本。同时Q1、Q2毛利率水平分别为16.00%与21.01%，其中今年二季度与去年同期水平几乎相当，均为历史上的较高水平。成本的显著下降背后，体现了下沉战略有效所带来的规模红利，以及在此背后公司针对不同产品所作出的管理改善。
显然，顺丰是疫情受益企业。由于顺丰特有的重资产模式，其服务口碑显然比四通一达要强的多，同时，在面对疫情时，顺丰恢复的速度也更快。社会的物流需求没变，而竞争对手由于疫情陷入瘫痪，顺丰的快速恢复瞬间抢占了对手的市场，体现在数据上，就是时效件和经济件全面大幅正增长，尤其是经济件，这部分业务的高速增长直接拉低了整体费用率和成本率。
这就很恐怖了，导演过去分析顺丰时，文章尾部结论表示顺丰在下一盘很大很大的棋，并判断现在的顺丰还在布局早期。结果新冠疫情的到来将这个过程大大缩短，直接让顺丰进入了全面领先阶段，所谓人算不如天算，大抵就是这个意思。
导演认为，顺丰的这种良性变化很可能是不可逆的。原因很简单，在经济件领域，由于顺丰规模效应的大幅提高，单位成本开始大幅降低，已经完全可以和四通一达一较长短，而更优秀的服务质量，更快的速度，是四通一达完全望其项背的存在。过去顺丰没有这么强的规模效应，因此成本端一直处于劣势，也不太可能轻松反超，因此其业务的发展速度总是有那么一点点慢。一次疫情，整个基本面全变了，顺丰如果抓住本次机遇，很可能会重塑快递行业的新格局。在时效件领域，顺丰更是难逢对手，无论是EMS还是邮政，面对疫情的响应速度都比不过顺丰，道理和经济件一致。
逻辑再梳理
在过去的长篇分析文里，导演提过物流本质上属于基础业务，一旦物流业务展现出规模效应，不仅仅会带来收入和利润，还会带来巨大的衍生业务，比如，更精细化的物流服务和衍生类服务。
更精细化的物流包括冷链、快运、仓配等等，没准哪天顺丰还能切入危化品物流里- -，当然，这是远期了，但既然现在基础物流的规模效应已经雄起，那上述必然衍生的业务也该提上日常了，这是顺丰未来的重要看点。
其次，根据物流其实可以衍生金融类业务，比如房贷(供应链金融)，这个也是很值得期待的东西，利润率极高，风险可控(其可控程度甚至高于银行，因为顺丰掌握着物流数据，可以实时监控企业风险，在拥有足够资料的基础上，顺丰既可以通过传统银行信贷的方法评价业务风险，又可以通过实时大数据来监控风险，双保险)。
当然，真要往下想的话，还有很多可以搞的。我记得去年有一部电视剧，叫《在远方》，马伊琍主演的，就是讲的一个物流公司的起家，和顺丰非常像，里面提到了几种物流业发展的方向，很有深度(可见本剧作者基本功扎实且制作用心)。
估值
客观的说，当下顺丰的估值依旧不贵。不贵的原因很简单，因为其业务增长的不可逆性。由于疫情，顺丰吃下了大量的新市场份额，这部分份额不可能吐出去，毕竟价格没涨几个子，服务质量可真上去了不少。同时，随着顺丰的规模效应继续提高，其价格还可能继续降低，这就更不给四通一达面子了。
再有，原先导演分析物流业，觉得是个苦生意，原因是消费者对于物流成本比较敏感，但随着电商行业的发展，消费者开始出现一种对物流费用不敏感的趋势，渐渐物流成本开始被越来越多的人所接受。价格的逐渐不敏感化趋势，对顺丰这种重资产物流是最利好的，以前这种趋势一点都不明显，但随着疫情的到来，趋势逐渐明朗了起来。
但在投资方面，相信未来顺丰还有很多次机会能上车，毕竟还有很足的发展空间。在车上的朋友也没必要着急下车，除非成本特别差(追涨杀跌嘛，这种就是韭菜，成本永远好不了)，否则完全可以继续期待顺丰未来的发展。
对于好公司，时间是朋友。