运达股份三季报业绩研判

2021年10月31日21:58:33运达股份三季报业绩研判已关闭评论 4,776

运达股份是风电里一直很看好的,大家也可以看看,公司阿尔法很强。天合光能也是组件龙头,组件和逆变器一样有品牌,公司户用占比也比较高,所以走势也很强,边际也都是好转的。

金股网认为运达股份:三季度业绩再超预期,继续强烈坚定推荐

1、业绩再超预期

公司三季报收入同比增长26.23%至87.76亿,归母净利润同比增长288%至2.57亿,其中Q3收入同比增长10.45%至37.68元,归母净利润同比增长247.5%至1.3亿元。公司Q3单季度计提资产减值2000万、信用减值3400万,比较多,主要是应收、长库龄原材料;

2、毛利率再超预期

公司Q3调整会计政策,运费转回成本,wind显示Q3单季度毛利率6个点左右,实际可比单季度毛利率21-22%以上,Q2、Q1单季度毛利率分别为20.31%、16.35%,连续5个季度环比提升,预计Q4公司毛利率将继续体现出弹性:(a)大兆瓦机型销量占比进一步提升;(b)公司全年销量指引为4.5-5GW,前三季度销量2.8GW,第四季度1.70-2.2GW销量将进一步摊薄公司成本;

3、新增订单再超预期

Q3单季度行业公开招标量大概10GW,公司新增订单3.3GW(公开招标+议标),很超预期,全年中标量大概率在第一梯队,而此前公司市占率为行业4、5名的水平;

4、运营业务进展不在预期之内

目前公司在手指标50万千瓦,其中风电30万千瓦,光伏20万千瓦,1GW风资源大概对应10-20亿溢价;

6、内生变化再超预期

公司技术积淀深厚,董秘都是技术背景出身的人才,运达不是走捷径的企业,而是专心踏实做业务的公司。公司上市之前因为控制权等原因发展的比较慢,刚上市也一直被低估,目前历史遗留的问题基本都解决的差不多了,下游对公司的认可显著提升,今年这些转变会陆续反映在业绩上。公司此前是行业第二梯队的企业,从中标情况看,正在向第一梯队迈进,这相对公司自身是一次重大的飞跃。

7、预计2021和2022年归上净利润约4.0亿元、6.0亿元,对应估值49、33倍,继续强烈坚定推荐。

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公司在手订单14GW,行业领军企业16GW,差距比半年报更小了,订单量上来之后,会有很多变化,比如零部件采购的价格等等。目前第一梯队的企业,明阳智能588亿,金风775亿,运达不到200亿,运达大概率也是第一梯队的企业。

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