今天有一家大的银行理财子客户，委托我们收集各大基金公司的军工观点，前期都说好，随着行情的熄火渐渐也没声了。于是我集中调研了一圈，大部分都还是比较乐观的。
前期军工为啥大火呢?主要是军改政策：
中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议中提出，确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标。加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。实际上从20年开始，很多军工企业业绩非常好，连一些不太知名的公司都订单非常饱满，可能是飞机导弹这些领域需求非常好，因此拉动了整个产业快速发展。
然鹅，以长信军工基准指数来看，从2020年12月21号，军工集采消息出来，行情1110点开始起步;2021年1月12日达到行情高点，1242点，涨了14.26%;2021年2月8日，1071点，从高点又跌下来11.67%，相当于走了个过山车。
我顺手一翻，又把历次我们每周观点中，涉及到军工的观点摘了出来。整体上，大家还是看好军工长期的景气度的，大部分认为军工景气在2-3你那。但是奈何，军工出身的基金经理很少，大部分参与的，也都是配配整机龙头比较放心。因为军工真的不是小白能跟的，投资体验太差，估值中枢成长中枢难确定，这些都导致大家在有条件选择其他更容易跟踪基本面的行业的情况下，(比如白酒)，而不敢大幅配置军工行业。
近期又调研了一圈，年前回调的原因是利率变化对成长股整体杀估值，这个原因在年前已经发酵，军工板块有较多博弈类资金，对利率比较敏感，所以军工先于其他板块下跌。
年后表现比较抗跌，但近期回调较大。主要原因是军费增速6.8%虽然高于去年6.6%，但是低于17/18/19年。军费增速是普通民众对军工板块景气度的直观感知，会导致很多人对军工的景气度持怀疑态度，进而导致了这两天军工板块的大幅度调整。
从机构投资者的角度看，军费增速更多是给海外看的，和真正的装备投入和公司景气度有较大差异，而且军费内部结构层面，装备的占比是逐步提升的。
后续有基金公司表示，随着年报和一季报逐步披露，有助于进一步确认军工板块景气度。从产业调研来看，导弹、航空产业链的景气度是比较确定的，接下来要验证公司的业绩兑现能力。真正的军工绩优股会有穿越市场的Alpha，继续杀估值的概率还是较低的。所以行情的关键还是，能不能挑出绩优军工股?有信心把握估值和成长的确定性吗?如果答案是不太确定，那就...买基金吧!锁个2-3年的，相信届时，军工的景气度应该能走完一轮了。