东睦股份是被低估的科技股

2020年4月10日20:04:56东睦股份是被低估的科技股已关闭评论 450

  一直关注东睦股份,华为折叠屏手机铰链零部件的核心供应商,在这波科技股杀跌中,股价从最高点15.8快,接近腰斩,可谓惨烈。之前十几块的时候,券商分析师极力推荐,目标价20以上,现在跌下来,反倒是没人关注了。

东睦股份是被低估的科技股

讲一只严重低估的科技股

  东睦股份是全球粉末冶金的龙头,现在正是处于价值低估的阶段。

  公司主营业务为粉末冶金和软磁材料,2020年新增金属注射成型技术产品(MIM)业务。

  传统的粉末业务主要面向汽车和家电行业,新切入的MIM和软磁材料业务下游客户主要是消费电子行业,占比将超过50%以上。

  之所以把东睦股份归为科技股,就是因为MIM业务将是最具亮点的业务,消费电子成为发展方向。

  随着电子产品比如智能穿戴和5G应用快速发展(主要增量比如折叠屏转轴,TWS耳机盒转轴,升降摄像头,多摄等都是增量),MIM市场未来3~5年有望继续保持20%复合增长率。未来轻薄化趋势不变,MIM产品必然供不应求,MIM属于高速发展的优质赛道。

  精研科技作为行业第一梯队公司,股价从去年年初30元起步,今年2月涨到最高157亿,目前市值超过80亿。2019年业绩同比暴增347%,净利润达到1.66亿。

  公司通过收购上海富驰和华晶,完全有实力对标精研科技,成为MIM行业全球龙头地位。

  公司同时服务华为、苹果、三星客户,华为折叠屏手机铰链零部件的核心供应商,单机价值高,同时又是折叠屏液态金属部件的核心供应商(主力供应)。

讲一只严重低估的科技股

  公司粉末业务为国内绝对龙头,客户覆盖全球汽车配件巨头,现在虽然汽车行业处于底部,但是公司下游客户基本上是顶级生厂商,同时管理层能力优秀,这块净利润能有1.5亿左右。

  第三块,软磁材料,主要是公司旗下的科达软磁,主要生产铁粉芯和耐高温铁粉芯,2018年销售额超过2亿,国内对标的就是科创板上市的铂科新材,2020年科达磁电产能规划2万吨,铂科新材为2.08万吨。

  既然理清楚了东睦股份的产品线,估值也很容易了,就是精研科技(MIM)+铂科新材(软磁)+传统粉末业务估值。

  MIM:$精研科技(SZ300709)$

  精研科技2019年收入14.7亿,净利润1.66亿,预计2020年收入20亿,净利润2.4亿,华晶+富驰加起来话,2019年收入13.35亿,预计2020年收入16-19亿,按10%的净利率算,净利润为1.6-1.9亿。

  精研科技目前市值83亿,保守估计,东睦股份收购华晶+富驰约等于70%的精研科技,再加上东睦股份持股比例按80%估算,MIM业务的市值大概在43亿。

  传统粉末:传统主业在2018年大概有2.5亿净利润,现在打个折,保守估计净利润能有1.5亿左右,如果给10倍的话,都有15亿市值。$东睦股份(SH600114)$

  这两块市值加起来都有58亿,接近目前的市值,这算是保守的就算了。这还不算软磁材料,对标铂科新材,目前市值40亿,以及液态金属业务,对标宜安科技。

  公司目前市值59亿元,按照券商的一致预期,2020年净利润3.66亿计算,对应市盈率16倍,算是很便宜的价格了吧。

  从股价来看,消费电子的悲观情绪已经充分反应,现在已经开始筑底,只要科技股的趋势一旦起来,东睦股份一定会迎来价值回归

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