聊聊破净的中国神华股票

时间:2019-11-14 作者:金股网

聊聊我对破净的中国神华股票的近期认识。

一、优势

神华的一体化布局、低成本运营和稳健的经营,使其成为煤炭行业的绝对龙头,大家对此有深刻的认识,无需多说。

神华上市后,经历了行业的潮起潮落,从刚上市的辉煌跌到2015年的低谷,经历行业的供给侧改革,再次恢复了昔日业绩,但要重回往日荣光已经很难,主要是我国的经济结构调整和能源趋势所决定。

二、不确定性

1、政策不确定性

(1)供给侧改革

从此次改革的背景上看,当时除神华外,2015年几乎全行业亏损,神华的一体化布局和低成本运营使其一枝独秀,从侧面也可以印证,神华的管理还是很优秀的。

假如当时没有推行供给侧改革,那么2016年-2017年就会来一个行业大出清,通过市场淘汰负债累累的企业,神华完全可以趁此进行行业的并购整合,再次提升市场占有率。但政策不愿看到这个局面,毕竟和水泥行业不同,许多煤炭企业也是央企国企,关键时刻不会完全任由市场来调节。因此,才有了2016年神华的高比例分红,就此也失去了一个很好的机会。

(2)央企改革

目前还未全力推进,只是局部的进行混合制试点,但有两家公司倒是值得关注,一是北京诚通京控,一是国新投资,两家同是国资委的嫡系,自2018年开始接手了许多央企的划转股权,并在后面进行了陆续减持,期间还成立了央企结构调整指数基金和四家创新驱动指数基金,进行市场运作,体现了上层对央企的一个思路,一是对央企进行结构调整,一是要求央企带头发挥创新引领作用。

目前,市场对此争议极大!股权划转,再过桥减持,钱到哪去了?此次划转是一次性的?还是以后每年有条件就搞一次?许多央企AH股并行,且存在价差,GZW有没有进行套利的动机?

上述动作在神华上也有体现,在2019年1月划转了7.1786亿股权给京诚和国新,在2019年3季度,国新几乎全身而退!京诚也进行了0.7657亿股的减持后,还持有2.82亿股。同时,四家创新驱动指数基金在2019年3季度进场,接手了近4.273亿股。而近期神华的不断破位下跌,也许在明年年报后就会找到原因。

央企的后续改革剑指何方?显然对神华后期的中长期趋势有很大影响。

(3)央企的国资委管理

2017年国能投的入驻,先后对神华的管理层进行了更换,从张玉卓到2018年1月的凌文再到2019年6月的王祥喜。王祥喜的国电电力出身看,显然神华已经经历了完全的换血,公司的治理管理是否如前,需要密切关注。

2、国家能源结构的不确定性

我国煤炭资源丰富,油气资源相对匮乏,近年太阳能异军突起。后期的核能利用提升等对煤炭公司都会形成冲击,但资源禀赋决定了煤炭依然是我国长期的主要能源。

3、经济结构调整的长期复杂性

自2008年以来,经济结构不断调整,重工业发展逐步失去了动力,由出口拉动转向投资拉动,近年来,又向消费拉动进行转变。

4、CPI高企

2019年,CPI的逐步抬升,制约了货币政策的施展,对进口煤的放开看,2020年,政策上依然有压制煤炭价格的动机。

三、市场走势

截止2019年11月14日午盘收盘17.25元,神华股价的年线看,全年涨幅1%,跑输大盘涨幅。5年均价15.4元。月线看,60月线均价15.14元,周线看,250周线均价15.12元。

周线分析,神华自2018年7月20日这周打出15.82的低点后,形成了一个长期横盘的趋势,目前的下跌,已经脱离了120周均线,股价的运行结构需要对此低点进行回探考验!除权看,此低点在16.7元。

在后续大盘的影响及综合因素考虑,都有二次探底构筑盘整背离的需要。

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