银轮股份投资价值分析

2022年7月30日23:37:42银轮股份投资价值分析已关闭评论 5,894

银轮股份:盈利能力Q3有望反转,开拓新产品打开未来发展空间

🔥事件:我们自7月19日开始底部推荐银轮股份,目前涨幅+34%,今日股价破历史新高。

🌟1、 收入:绑定大客户,保障业务未来高速成长

👉1) 公司直接+间接供应大客户3000元左右,主要供应空调箱、前端换热、芯片散热等产品,未来有望继续拓展供应品类,提升ASP;

👉2) 25年,公司整体收入150亿元,新能源业务占比约50%,对应75亿元(21年8亿元左右)。

🌟2、利润:外部环境向好+内部管理加强,盈利能力Q3有望反转

👉1)外部环境好转:大宗原材料价格及海运费下降+汇率贬值+关税存在减征或免征可能性;

👉2)内部管理加强:公司管理已由收入考核转为利润考核;

👉3)产线陆续投产,产能利用率提升,折旧等费用摊薄;

👉4) 新能源业务收入快速增长,规模优势逐步凸显。

🌟3、开拓新产品,产业趋势+先发优势+客户优势+产品应用场景广+同类产品延展性强

👉1)大客户示范效应强:汽车智能化下,算力越来越高,发热量大,催生芯片散热新需求。目前公司已拿到大客户定点,全球份额接近50%,单车价值量500-1000元,且已给头部造车新势力独供芯片散热产品。头部车企示范效应强,未来芯片散热市场空间大;

👉2)公司先发优势强:芯片散热为新市场,目前市场仅两家供应商,先发优势强;

👉3)应用场景广阔:除汽车外,其他算力高的领域同样需要芯片散热产品;

👉4)芯片散热产品延展性强:公司计划拓展电机电控等领域芯片散热产品,延展性强。

投资建议:

公司作为热管理龙头之一,下半年有望迎来业绩拐点,同时新产品具备产业趋势+先发优势+客户优势+产品应用场景广+同类产品延展性强,有望带来业绩弹性,持续推荐!

风险提示:下游需求不及预期,公司管理改善不及预期

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