银轮股份：盈利能力Q3有望反转，开拓新产品打开未来发展空间
🔥事件：我们自7月19日开始底部推荐银轮股份，目前涨幅+34%，今日股价破历史新高。
🌟1、 收入：绑定大客户，保障业务未来高速成长
👉1) 公司直接+间接供应大客户3000元左右，主要供应空调箱、前端换热、芯片散热等产品，未来有望继续拓展供应品类，提升ASP;
👉2) 25年，公司整体收入150亿元，新能源业务占比约50%，对应75亿元(21年8亿元左右)。
🌟2、利润：外部环境向好+内部管理加强，盈利能力Q3有望反转
👉1)外部环境好转：大宗原材料价格及海运费下降+汇率贬值+关税存在减征或免征可能性;
👉2)内部管理加强：公司管理已由收入考核转为利润考核;
👉3)产线陆续投产，产能利用率提升，折旧等费用摊薄;
👉4) 新能源业务收入快速增长，规模优势逐步凸显。
🌟3、开拓新产品，产业趋势+先发优势+客户优势+产品应用场景广+同类产品延展性强
👉1)大客户示范效应强：汽车智能化下，算力越来越高，发热量大，催生芯片散热新需求。目前公司已拿到大客户定点，全球份额接近50%，单车价值量500-1000元，且已给头部造车新势力独供芯片散热产品。头部车企示范效应强，未来芯片散热市场空间大;
👉2)公司先发优势强：芯片散热为新市场，目前市场仅两家供应商，先发优势强;
👉3)应用场景广阔：除汽车外，其他算力高的领域同样需要芯片散热产品;
👉4)芯片散热产品延展性强：公司计划拓展电机电控等领域芯片散热产品，延展性强。
投资建议：
公司作为热管理龙头之一，下半年有望迎来业绩拐点，同时新产品具备产业趋势+先发优势+客户优势+产品应用场景广+同类产品延展性强，有望带来业绩弹性，持续推荐!
风险提示：下游需求不及预期，公司管理改善不及预期