强烈推荐【卫信康】，标的稀缺，估值可看高一线!
此前公报中报业绩预告大幅远超预期!2023年估值VS增速具有极大优势!
6月9日我们最新发布【近年】全市场【唯一】《卫信康(603676)深度报告：聚焦肠外营养药物，核心产品高速放量》。公司表面上看是仿制药特色制剂，但实际上由于产品的独特性和前瞻性布局，竞争格局非常良好，未来几年出现竞品概率极低，没有集采的风险，竞争格局更胜创新药。未来3年复合增速有望实现40%+，公司正在迎来业绩和经营拐点，我们认为，公司合理的估值水平有望达到35-40倍，同时，买入并持有的策略能够赚公司业绩高成长的钱。 ️
核心推荐逻辑：
【1】多个核心产品竞争格局好，处于高速放量阶段：公司正处于业绩快速增长阶段，3个核心产品2021年收入占比总体约80%，基本都为国产独家品种，竞争格局好。目前处于新获批、新进医保快速放量阶段：
1)多种微量元素注射液于2020年3月获批上市，目前公司该产品是国产独家，国内也没有其他企业处于上市申报阶段;2021年公司覆盖医院超过100家，销售收入约0.55亿元，预计未来3年将翻倍式增长。
2)注射用多种维生素(12)于2020年底进入国家医保常规目录，2020年之前几年产品价格下调，该产品销售下滑，2021年进入国家医保放量增长64%(约7亿)，预计未来3年有30%左右的复合增长。
3)公司小儿多种维生素注射液(13)是国内首仿，也是国产独家产品，于2018年获批上市，进口同类产品未在国内上市，也无其他国内企业申报上市。2021年该产品销售额约0.3亿元，预计未来3年将翻倍式增长。
【2】高端复杂注射剂壁垒高，仿制难度堪比呼吸制剂 公司3个核心产品均属于高端复杂大处方制剂，还涉及脂溶与水溶的混合，技术难度堪比呼吸制剂。公司多种维生素(12)于2009年获批后，业内有20余家企业曾立项仿制过，有复星旗下重庆药友、华北制药、成都天台山等知名药企递交仿制药上市申请，药监局均没有批。
【3】盈利预测：公司作为国内肠外营养药物龙头企业，全面布局氨基酸、维生素、电解质、微量元素等升级产品，在市场竞争中处于优势地位并形成协同效应，公司未来3年收入与利润保持高速增长。给予公司“买入”评级。
风险：核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险