中环与隆基谁的潜力大

2022年7月26日22:12:26中环与隆基谁的潜力大已关闭评论 8,720

光伏双雄PK,中环与隆基的差异化发展

隆基和中环属于光伏硅片双雄,不过严格来说,隆基才是龙头,中环只能是老二,而且隆基不仅仅是中环的竞争对手,它也是光伏行业很多公司的竞争对手,因为隆基是一体化发展的,而中环目前主要业务还是集中于光伏硅片环节,还有一些半导体产业。

一个有意思的现象:这两家公司的拥趸经常在网上互怼,甚至比公司层面要猛烈得多。

光伏行业两大巨孽隆基与中环历史上密切相关。中环混改后,似乎成了冤家对头。两家的投资者网上互怼成了家常便饭,特别是隆基的boss时不时得要踩一下中环。两家投资者在网上的争论成了一道风景,任何一个贴子,都会有人带节奏,非要比较一番,不吵架,不过瘾。

实际上隆基与中环投资逻辑不同,想当然的比较并无意义

隆基是光伏龙头,就像海里的一艘大船,它他首先考虑得平稳。它的研发能力并未保持行业领先,所以采取跟随战略。在新技术没有定型前,它几乎不会投入巨额资金押注某项技术,虽然TOPCON、HJT都已批量生产,我自岿然不动,投资的电池类型还是犹抱琵琶半遮面;无论是12寸硅片,还是N型技术,还有薄片化,公司动作都是相对比较迟缓。为何?无非就是求稳,管理层可能认为不需要激进冒险。这种保守做法也从另一个传闻得到验证:隆基与协鑫在洽谈入股颗粒硅。硅料是周期品,价格高位时投资并不是好主意,所以前不久TCL实业投资硅料而不是中环,但隆基可能考虑的是公司利润平稳,减少产业链单环节利润过高带来的波动。

相反,中环自从混改后,经营效率大幅提升,一改往日被隆基压着打的被动局面,全面强调技术领先,无论是210硅片生产,还是N型硅片生产,以及薄片化。中环关注的是把硅片这一细分领域做到极致,包括自动化、智能化生产,强调的是效率领先,成本降低。领导层考虑的是公司的成长性。

隆基和中环的差异化经营路线依然明显,投资者需要考虑的是自己的风险偏好,享受当下,还是追求未来。没有贬低隆基的意思,光伏行业方兴未艾,隆基仍然有着自己独特的优势。很简单,在行业景气度高涨的情况下,隆基业绩仍会水涨船高。

隆基与中环的差异化发展,投资逻辑自然不同:隆基作为行业龙头,凭借体量和品牌,可以轻易地享受到行业的发展红利,是蓝筹股投资逻辑;中环更具精细化,必须保持一贯的技术连续性,必须取得远高于行业平均数的增长,否则在低潮时就会被无情蹂躏,这一点中环的老大TCL应该深有体会,所以中环是成长股的投资逻辑。

投资逻辑不同,两家企业都已不在一个频道,任何比较,无论是生产技术,还是财务指标,都已经没有意义。

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