华峰铝业股票还有上升空间吗?金股值得推荐

2022年7月17日22:31:58华峰铝业股票还有上升空间吗?金股值得推荐已关闭评论 21,565

高壁垒、高增速、迎巨变的汽车热管理行业,继续推荐金股华峰铝业

  电动化提振汽车铝热传输材料需求,麒麟电池发布风头更劲。

1)铝热传输材料可应用于汽车热管理系统,传统车单车用铝量约10kg,新能源汽车单车用铝量约20-25kg,最主要的增量为电池液冷板12-15kg。

2)麒麟电池首创大面水冷技术,水冷板用量翻倍。宁德时代近日发布麒麟电池,水冷板实现结构性突破,将水冷板由原来的底部位置升级为置于电芯之间,换热面积扩大4倍,预计水冷板用量增加2倍,实现4C高压快充及1000km长续航。

3)需求高增:预计22-25年中国/全球新能源车铝热传输材料cagr达31%/37%。不考虑类麒麟电池水冷板增量情况下,预计22-25年全球新能源车热管理系统用铝量由24.2万吨增至62.1万吨(CAGR=37.0%),其中水冷板用铝量由13.7万吨增至35.1万吨;

考虑类麒麟电池水冷板增量需求,当类麒麟电池新能源车占比为30%时,预计23/24/25年热管理铝材需求增量分别为5.9/8.2/10.5万吨。高端新能源车热管理铝材产能增量较少,产能偏紧。

汽车铝热传输材料行业CR3达45%,集中度较高。

1)原因一:工艺复杂,成品率低。铝热传输复合材料工艺流程复杂,多次轧制废料较多,行业成品率较低,行业龙头华峰铝业上海工厂成品率69%,重庆工厂成品率72%,其他企业成品率低于68%。

2)原因二:铝热传输材料为定制化需求,小批量、多批次,生产管理、成本管理要求高。

3)原因三:汽车认证壁垒。

行业趋势:

1)应用大卷宽幅生产设备,提升成品率,新建产能具有“后发优势”。

2)应用热连轧机,提升生产效率及成品率。

3)麒麟等汽车电池系统升级,提升单位热管理材料用量,提高强度等性能要求。

首推华峰铝业:汽车铝热传输材料龙头,现有产能34万吨,重庆一期技改新增9万吨产能,定增募资15万吨重庆二期产能,预计2025年总产能达58万吨;

预计22-24年公司归母净利润为7.3/10.0/12.5亿元,对应PE为24/18/14倍。

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