整个五月份,文章更新较少，其主要原因在，早在2月25日深圳线下策略报告会中，彼时我们强调5月份之前市场无风险，刚好也就在这个节点，于4月下旬以来至今，市场大起大落，毫无脉络，5月份表现的极为糟糕。
我们一直强调：不盲目悲观与乐观，3200点下方不盲目看空，3400-3500点审慎乐观;热点仍旧是坚持数字经济是主线。
观市场，近期波动，属于我们预判的范畴，大势方面没有什么值得更新，而热点方面则是结构性调整加剧，主攻赛道方向不明朗。因此，我们主要策略则是观望，且坚持业绩成长，规避非业绩型标的。
这个节点的判断逻辑是：4月份年报和季报公布完毕，业绩证伪第一阶段落实;此外，美债到底是违约还是提高上限，中美博弈的因素占据主导。
那时我们判断：
1、美债不会违约，提高债务上限是必然，也是两套路表演及利益的博弈而已，这个其实不是太大的风险，金融危机不应该以这个因素爆发。
2、中国经济仍在缓慢复苏，或者说复苏刚起步，积极政策会延续，不可能很快就回落。
眼下：
1、周末消息面看美债不可能违约了，只是上限额度仍在博弈而已;
2、中国4月增加美债的购买，中美关系有缓和迹象，但博弈仍旧加剧;
3、除了房地产，其他行业缓慢复苏;
4、半导体和数字经济仍是重点，数字经济打头，半导体尤其是存储芯片等步入拐点。
市场热点方面：
短期维度看，前期TMT拥挤度过高的担忧现在正逐步消退，成交额占比调整幅度已经比较接近成长赛道历史经验调整均值，目前缺少的主要是调整的时间。
历史上看，阶段性景气度情况、扰动因素多少是影响调整幅度和时间的重要因素，即价格与时间。而从调整时间和幅度来看，往往调整时间在40-60个交易日左右，区间跌幅往往在20%左右，区间超额收益往往在-15%--20%之间。
我们看下某研究所的数据，下图：
可见，随着基本面方面逐渐转暖，市场热点方面，在历经调整后，我们认为：
布局TMT的机会即将来临，半导体产业周期，周期与技术共振可能带来全面的TMT行情，后续拥挤度消化充分后，如果没有重大政策刺激经济，可以重点关注后续有景气回升预期的半导体周期回归以及AI产业周期支撑下基本面预期改善较强的方向：
1、传媒和计算机子行业中，当前景气改善较明显的游戏、金融IT、云计算;
2、AI赋能拉动较大的方向，如算力、部分AI应用;
3、全球半导体周期接近见底+国产替代逻辑下，看好半导体产业链机会。
技术面：
沪指下破3200点后，市场较为悲观，风险释放后，我们认为不宜继续悲观，后市可以逐渐乐观起来。
下周起，我们应该逐渐乐观起来，把握热点赛道的中数字经济和半导体的反弹修正机会，一旦市场放量，则可大胆提升仓位。如果缩量，则适当控制仓位，后市伺机而动。