老怪中国新浪博客:谈谈化妆品和医美投资

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2022年5月18日21:40:59老怪中国新浪博客:谈谈化妆品和医美投资已关闭评论 9,096

股友提问: 能否以贝泰妮爱美客为案例讲解一下化妆品和医美的投资框架?

金股网回复:就是典型的消费品投资框架。主要是看业绩——不同发展阶段估值会有波动、但远没有科技股估值波动那么大,业绩的背后就是搞清楚行业空间、渗透率、产品和管理层等,常见的就是注重品牌、渠道和有进取心的管理层,然后不断高频跟踪。化妆品也离不开这个框架,只是相比多数消费品行业当前的情况好一些。

对于行业发展空间和竞争格局,化妆品整体是不错的,因为从社零数据来看,化妆品扣除疫情期间,整体增速是高于社零的。参考海外,大行业的好处是可以诞生大市值的企业。竞争格局,国产品牌在崛起,但整体份额还很低,被部分外资认为可能成为国产欧莱雅的珀莱雅目前份额也就1%,而欧莱雅是10%。

下来就是看企业经营情况,通过长期对企业的跟踪,去了解企业在产品、渠道等方面的优势,比如你跟踪珀莱雅就会发现,它研发新品、打造爆款和做电商能力很强,可以不断推爆品出来,公司很类似一家打造网红单品的流水线。因为销售以来电商,尤其是疫情爆发后,所以通过行业高频数据可以大致判断出来业绩增长情况。多说一句,化妆品行业最好的投资阶段是在2018年附近开始的,当年我最看好的四大行业就是调味品、免税、化妆品和养猪(一度是猪疫苗)。这是因为,当时消费升级体现的很明显,行业增速开始起来,国产开始起来,资本市场认知才刚刚起来,当前大家对消费品已经非常认可了,那就变成了跟踪业绩、在合理估值布局去赚业绩增长的钱,属于白马股投资,不跌也没啥超额。

医美可以理解为是一种渗透率更低、单价更贵、效果更好的化妆品,国内对医美注射产品管理非常严格,导致爱美客这种拿证能力强的公司,优势非常大。也就是没啥对手,但一大风险点,也就是未来政策审批加快和放宽(短期没看到)。贝泰妮属于功能性护肤品,早期主要通过医院来做推广,它也有一些对敏感肌肤人群的治疗属性,所以单纯说行业增速的话,处在化妆品和医美产品之间。

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