股友提问： 能否以贝泰妮爱美客为案例讲解一下化妆品和医美的投资框架?
金股网回复：就是典型的消费品投资框架。主要是看业绩——不同发展阶段估值会有波动、但远没有科技股估值波动那么大，业绩的背后就是搞清楚行业空间、渗透率、产品和管理层等，常见的就是注重品牌、渠道和有进取心的管理层，然后不断高频跟踪。化妆品也离不开这个框架，只是相比多数消费品行业当前的情况好一些。
对于行业发展空间和竞争格局，化妆品整体是不错的，因为从社零数据来看，化妆品扣除疫情期间，整体增速是高于社零的。参考海外，大行业的好处是可以诞生大市值的企业。竞争格局，国产品牌在崛起，但整体份额还很低，被部分外资认为可能成为国产欧莱雅的珀莱雅目前份额也就1%，而欧莱雅是10%。
下来就是看企业经营情况，通过长期对企业的跟踪，去了解企业在产品、渠道等方面的优势，比如你跟踪珀莱雅就会发现，它研发新品、打造爆款和做电商能力很强，可以不断推爆品出来，公司很类似一家打造网红单品的流水线。因为销售以来电商，尤其是疫情爆发后，所以通过行业高频数据可以大致判断出来业绩增长情况。多说一句，化妆品行业最好的投资阶段是在2018年附近开始的，当年我最看好的四大行业就是调味品、免税、化妆品和养猪(一度是猪疫苗)。这是因为，当时消费升级体现的很明显，行业增速开始起来，国产开始起来，资本市场认知才刚刚起来，当前大家对消费品已经非常认可了，那就变成了跟踪业绩、在合理估值布局去赚业绩增长的钱，属于白马股投资，不跌也没啥超额。
医美可以理解为是一种渗透率更低、单价更贵、效果更好的化妆品，国内对医美注射产品管理非常严格，导致爱美客这种拿证能力强的公司，优势非常大。也就是没啥对手，但一大风险点，也就是未来政策审批加快和放宽(短期没看到)。贝泰妮属于功能性护肤品，早期主要通过医院来做推广，它也有一些对敏感肌肤人群的治疗属性，所以单纯说行业增速的话，处在化妆品和医美产品之间。