猪肉股票有哪些龙头股?股价后期方向如何?

2020年9月4日18:01:44猪肉股票有哪些龙头股?股价后期方向如何?已关闭评论 6,343

这两年在生活上给普通百姓的最直接感受就是快吃不起猪肉了,猪肉价格从2019年开始就拉开架势只涨不跌,市场批发价从16元每公斤上涨至35元每公斤,零售价更是达到了最贵时的30来元一斤,一面是普通百姓感叹天蓬元帅要造反,猪肉变为奢侈品,一面却是养猪企业赚得盆满钵满,肋邦子都直淌油,吃像很难看。

本文以A股上市公司中5家最有代表性的养猪企业为标的,分析个中机会,探讨猪肉价格是否能够持续,养猪上市公司盈利是否能够保持或继续增长,猪肉股票有哪些龙头股?股价后期方向如何?

一,五大养猪企业19年以来的市场表现按总体涨跌幅来看:

第一名

新希望(000876),从19年至今,涨幅达451.92%,今年涨幅101.4%,市值达1730.49亿元,成近一年多来表现最好的养殖企业。

第二名

牧原股份(002714),从19年至今,涨幅达420%,今年涨幅68.54%,市值达3299.22亿元,流通市值排名两市32名、总市值排名28名,当之无愧的养猪业务龙头老大,如果非要给两市养猪企业评选一个猪状元的话,牧原股份就是当下的“猪状元”。

第三名

正邦科技(002157),从19年至今,涨幅达385.94%,今年涨幅50.43%,市值610.31亿元,这家位于江西的猪企,主营饲料和生猪养殖,两项业务齐头并进,几乎各占营业收入的一半,虽然规模赶不上头部猪企,但借这股猪肉涨价的东风,股价可没少涨。

第四名

天邦股份(002124),从19年至今,涨幅达185.59%,今年涨幅54.74%,市值达255.12亿元,天邦股份与其它四家公司相比,无论是业务规模,还是盈利能力都还有相当的差距,但这家浙江省余姚市的饲料公司,经过多年的发展,能够有如此成就,也算不错了。

第五名

温氏股份(300498)成这两年股价表现最不好的养猪上市公司了,从19年至今,涨幅仅8.86%,最可气的是今年以来,别的猪企股价都在上演女娲补天,他却下跌了15.18%,着实让人大跌眼镜。

温氏股份也不能说该公司经营不好,一直以来市场份额很大,盈利能力也行,股价表现的相对落后主要原因是该股上市初期整得太猛了,16.15元的发行价,一下子弄到75元,市值达2600多亿,其后走势与中国石油有一拼,漫漫熊途,几乎天天演出"熊出没",这也给我们愿意参与新股炒作的朋友提了个醒,对于上市时股价暴涨,市值偏大的公司一定要警惕,比如前几天创业板的泰康医学,高点介入的这辈子能不能解套都不好说了。

总体来看,5家养殖企业受益非洲猪瘟给我国养猪行业带来的毁灭性伤害,确实发一笔物以稀为贵的横财,公司股价除温氏外,都取得了翻倍以上的涨幅,同比大幅跑赢大盘,为投资者带来了超额收益。

 二,从五大企业的财务指标看谁在裸泳。

1,从2020年上半年的营业收入绝对额来看,新希望以446.96亿元,处于第一的位置,温氏357.67亿元第二、牧原股份210.32亿元第三,其后依次是正邦科技和天邦股份。

2,从2020年上半年的营业收入相对2018年的增长率来看,牧原以314.19%的增幅移居第一,第二是天邦股份,增长204.03%,再之后是正邦科技(149.69%)、新希望(129.44%)、温氏股份(124.96%),我们从营收增长率考察,相比18年5家公司都取得了100%以上的增幅,牧原更是达到了314.19%的增幅,股价走高还是显得有底气的。

3,从净利润和营业净利率来看,牧原也是拔得头筹。上半年以107.84亿元的净利润,比第二名温氏多出66.31亿元,净利率更是高达51.27%,毛利率达63%,说实话,一家养猪企业这么高的利润率,简直都有些怀疑他财务数字的真假。

其实仔细分析,我们会发现,牧原业务相对单一,就是养猪,与这两年的猪肉涨价最相关,再看体量最小的天邦股份,其净利率也达到了33.3%,天邦业务也是单一养猪, 新希望和正邦更偏重饲料销售,温氏营业收入占比近三分之一的养鸡业务,上半年毛利率是-10.99%,再加上公允价值变动和资产差值损失近10年亿,最终连累整体营业净利率只有11.61%。

但是,分析5家公司,虽然牧原今年取得了辉煌的成绩,但我们从净利率水平也能看出,新希望和温氏净利率更具稳定性,业务规模,种类也更大更齐全,相对抗风险能力更强一点。

三,下面再来考察一下截止今年6月30日5家公司的资产负债率及生物性资产的情况。

1,资产负债率,从表中我们可以看到,正邦、天邦资产负债率超过了60%,负债率较高,温氏只有29.95%,经营比较稳健,牧原45.37%也还可能,新希望58.95%也相对较高。但5家企业总体负债率都控制在70%的常规红线以内,相比较,温氏可能更负债提升潜力更大,业务发展更有保障。

2,着重来看一下5家企业的生物性资产金额,作为养殖企业,生物性资产是个重要指标,代表着短期内能向市场提供的商品数量。从表中来看,新希望该项资产达到了79.51亿元、正邦64.6亿元、温氏60.4亿元、牧原53.59亿元,天邦9.54亿元。新希望可能短期内更能为市场提供更多肉类产品,这一指标中,牧原并没有多少优势,可能预示着后续增长乏力。

3,存货也是一项重要的指标,从数据上来看,同样新希望占据优势地位,牧原处于第三的位置,一般来说,存货金额过大并不是一件好事,但当下情况不同,猪肉紧俏,价格高企,并不是产品卖不出去,而是不愁卖,所以谁手里有货谁就牛性。

最后,我们立足中长期来看,从公司个体和行业两方面加以归纳。

个股方面:

1,牧原股份无疑是这波猪周期中最大的赢家,相对毛利率高的产品所占比重更大,规模效应更加突出,但股价上涨也非常充分,并不具备中长期估值优势。前几天被央视曝光的占用基本农田养猪,令其产能扩张受限,并且可能也是行业竞争内斗的结果,这必将打压其高昂的股价,该股从上市以来,基本一直在走上升通道,资本运作迹象明显,价格早已偏离其价值,上市5年,已较首日开盘价上涨60倍。

2,新希望和温氏股份产能规模目前和长期来看都不会输给牧原股份,更有看点是这两家企业饲料及家禽业务具备较大规模,能够在猪周期下行的时候有效抵御风险。所有中长期来看,这两家公司更具价值,并且从市场估值来看,温氏不足牧原的二分之一,新希望不勉强达到二分之一强,从那个角度考虑都不应该,三相比较,更显牧原价值的高估。另两家公司业务规模基本不在一个等量级上,这里就不做具体分析了。

行业方面:

1,养殖企业由于不具备太大、太多的专利技术,故很难建立起有效的行业壁垒,如果长期坚持这么高的毛利率状态,必将引起社会资本的大量介入,行业竞争加剧,毛利率自然就会下降。纵观这些年养殖行业中发展,养殖企业大部分年份毛利率都处于个位数的状态,这两年周期上行态势只能说是个特例,不会长期如此。

2,我们也应看到,生物资产的生产、繁殖都有一个过程,要形成一定的规模即使不需要太多技术,但也需要时间,故短期来看,猪肉价格仍将保持高位,但维持时间需要具体观察。

从上表中我们也能悟出一个道理,那就是养殖企业的业绩好坏更像是靠天吃饭,并非自己有什么独门绝技,并非不能复制,并不能建立优秀企业的核心竞争力

总之,养殖个股目前处于行业的顶盛时期,股价已经充分反应其内在价值,在可预见的将来,行业毛利率下降不可避免,盈利能力随时展开下行,个股估值面临调整,现在参与炒作显然并非明智之举。

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