这两年在生活上给普通百姓的最直接感受就是快吃不起猪肉了，猪肉价格从2019年开始就拉开架势只涨不跌，市场批发价从16元每公斤上涨至35元每公斤，零售价更是达到了最贵时的30来元一斤，一面是普通百姓感叹天蓬元帅要造反，猪肉变为奢侈品，一面却是养猪企业赚得盆满钵满，肋邦子都直淌油，吃像很难看。
本文以A股上市公司中5家最有代表性的养猪企业为标的，分析个中机会，探讨猪肉价格是否能够持续，养猪上市公司盈利是否能够保持或继续增长，猪肉股票有哪些龙头股？股价后期方向如何？
一，五大养猪企业19年以来的市场表现按总体涨跌幅来看：
第一名
新希望(000876)，从19年至今，涨幅达451.92%，今年涨幅101.4%，市值达1730.49亿元，成近一年多来表现最好的养殖企业。
第二名
牧原股份(002714),从19年至今，涨幅达420%，今年涨幅68.54%，市值达3299.22亿元，流通市值排名两市32名、总市值排名28名，当之无愧的养猪业务龙头老大，如果非要给两市养猪企业评选一个猪状元的话，牧原股份就是当下的“猪状元”。
第三名
正邦科技(002157)，从19年至今，涨幅达385.94%，今年涨幅50.43%，市值610.31亿元，这家位于江西的猪企，主营饲料和生猪养殖，两项业务齐头并进，几乎各占营业收入的一半，虽然规模赶不上头部猪企，但借这股猪肉涨价的东风，股价可没少涨。
第四名
天邦股份(002124)，从19年至今，涨幅达185.59%，今年涨幅54.74%，市值达255.12亿元,天邦股份与其它四家公司相比，无论是业务规模，还是盈利能力都还有相当的差距，但这家浙江省余姚市的饲料公司，经过多年的发展，能够有如此成就，也算不错了。
第五名
温氏股份(300498)成这两年股价表现最不好的养猪上市公司了，从19年至今，涨幅仅8.86%，最可气的是今年以来，别的猪企股价都在上演女娲补天，他却下跌了15.18%,着实让人大跌眼镜。
温氏股份也不能说该公司经营不好，一直以来市场份额很大，盈利能力也行，股价表现的相对落后主要原因是该股上市初期整得太猛了，16.15元的发行价，一下子弄到75元，市值达2600多亿，其后走势与中国石油有一拼，漫漫熊途，几乎天天演出"熊出没",这也给我们愿意参与新股炒作的朋友提了个醒，对于上市时股价暴涨，市值偏大的公司一定要警惕，比如前几天创业板的泰康医学，高点介入的这辈子能不能解套都不好说了。
总体来看，5家养殖企业受益非洲猪瘟给我国养猪行业带来的毁灭性伤害，确实发一笔物以稀为贵的横财，公司股价除温氏外，都取得了翻倍以上的涨幅，同比大幅跑赢大盘，为投资者带来了超额收益。
二，从五大企业的财务指标看谁在裸泳。
1,从2020年上半年的营业收入绝对额来看，新希望以446.96亿元，处于第一的位置，温氏357.67亿元第二、牧原股份210.32亿元第三，其后依次是正邦科技和天邦股份。
2，从2020年上半年的营业收入相对2018年的增长率来看，牧原以314.19%的增幅移居第一，第二是天邦股份，增长204.03%，再之后是正邦科技(149.69%)、新希望(129.44%)、温氏股份(124.96%)，我们从营收增长率考察，相比18年5家公司都取得了100%以上的增幅，牧原更是达到了314.19%的增幅，股价走高还是显得有底气的。
3,从净利润和营业净利率来看，牧原也是拔得头筹。上半年以107.84亿元的净利润，比第二名温氏多出66.31亿元，净利率更是高达51.27%，毛利率达63%，说实话，一家养猪企业这么高的利润率，简直都有些怀疑他财务数字的真假。
其实仔细分析，我们会发现，牧原业务相对单一，就是养猪，与这两年的猪肉涨价最相关，再看体量最小的天邦股份，其净利率也达到了33.3%，天邦业务也是单一养猪， 新希望和正邦更偏重饲料销售，温氏营业收入占比近三分之一的养鸡业务，上半年毛利率是-10.99%，再加上公允价值变动和资产差值损失近10年亿，最终连累整体营业净利率只有11.61%。
但是，分析5家公司，虽然牧原今年取得了辉煌的成绩，但我们从净利率水平也能看出，新希望和温氏净利率更具稳定性，业务规模，种类也更大更齐全，相对抗风险能力更强一点。
三，下面再来考察一下截止今年6月30日5家公司的资产负债率及生物性资产的情况。
1,资产负债率，从表中我们可以看到，正邦、天邦资产负债率超过了60%，负债率较高，温氏只有29.95%，经营比较稳健，牧原45.37%也还可能，新希望58.95%也相对较高。但5家企业总体负债率都控制在70%的常规红线以内，相比较，温氏可能更负债提升潜力更大，业务发展更有保障。
2,着重来看一下5家企业的生物性资产金额，作为养殖企业，生物性资产是个重要指标，代表着短期内能向市场提供的商品数量。从表中来看，新希望该项资产达到了79.51亿元、正邦64.6亿元、温氏60.4亿元、牧原53.59亿元，天邦9.54亿元。新希望可能短期内更能为市场提供更多肉类产品，这一指标中，牧原并没有多少优势，可能预示着后续增长乏力。
3,存货也是一项重要的指标，从数据上来看，同样新希望占据优势地位，牧原处于第三的位置，一般来说，存货金额过大并不是一件好事，但当下情况不同，猪肉紧俏，价格高企，并不是产品卖不出去，而是不愁卖，所以谁手里有货谁就牛性。
最后，我们立足中长期来看，从公司个体和行业两方面加以归纳。
个股方面：
1,牧原股份无疑是这波猪周期中最大的赢家，相对毛利率高的产品所占比重更大，规模效应更加突出，但股价上涨也非常充分，并不具备中长期估值优势。前几天被央视曝光的占用基本农田养猪，令其产能扩张受限，并且可能也是行业竞争内斗的结果，这必将打压其高昂的股价，该股从上市以来，基本一直在走上升通道，资本运作迹象明显，价格早已偏离其价值，上市5年，已较首日开盘价上涨60倍。
2,新希望和温氏股份产能规模目前和长期来看都不会输给牧原股份，更有看点是这两家企业饲料及家禽业务具备较大规模，能够在猪周期下行的时候有效抵御风险。所有中长期来看，这两家公司更具价值，并且从市场估值来看，温氏不足牧原的二分之一，新希望不勉强达到二分之一强，从那个角度考虑都不应该，三相比较，更显牧原价值的高估。另两家公司业务规模基本不在一个等量级上，这里就不做具体分析了。
行业方面：
1,养殖企业由于不具备太大、太多的专利技术，故很难建立起有效的行业壁垒，如果长期坚持这么高的毛利率状态，必将引起社会资本的大量介入，行业竞争加剧，毛利率自然就会下降。纵观这些年养殖行业中发展，养殖企业大部分年份毛利率都处于个位数的状态，这两年周期上行态势只能说是个特例，不会长期如此。
2,我们也应看到，生物资产的生产、繁殖都有一个过程，要形成一定的规模即使不需要太多技术，但也需要时间，故短期来看，猪肉价格仍将保持高位，但维持时间需要具体观察。
从上表中我们也能悟出一个道理，那就是养殖企业的业绩好坏更像是靠天吃饭，并非自己有什么独门绝技，并非不能复制，并不能建立优秀企业的核心竞争力
总之，养殖个股目前处于行业的顶盛时期，股价已经充分反应其内在价值，在可预见的将来，行业毛利率下降不可避免，盈利能力随时展开下行，个股估值面临调整，现在参与炒作显然并非明智之举。