浅谈新三板打新股的制度风险

2020年7月5日16:39:02浅谈新三板打新股的制度风险已关闭评论 25,053

  金股网认为新三板打新还是有一定风险的。拿新三板的全额缴款的IPO制度来说,就有如下问题。

  新三板打新信息的不透明

  投资者申报后,反馈的信息太少。规定是9点15分可以报单,但是因为时间同步问题,这个9点15分不是投资者手表上的时间,而是交易所服务器的时间,因为按时间排序,那怕提前1微妙,都是无效保单,延后1秒,可能就排在万名之后。

  投资者不知道自己的申报时间、排名,也就不理解为什么会没有打中,新三板报有会员就满格在9点15分参与的打新,仍然没有打中,这让他觉得不公平,至少配售也能配100股吧,怎么会100股也没有打到呢?究其原因,就是时间问题,其排名大概率排在了2.112万人之后了。

  这些信息在交易所都是正常接收和显示的,规章制度也有明确的排序要求。但是在投资者层面,只显示了参与申购金额数量,中签股数及退回资金,这种不透明是容易滋生利益输送。

  券商服务的不到位

  对于定时申报,有些券商提供隔夜委托,有些券商提供定时委托,有些券商则什么都不提供。这对投资者是不公平的。手工提交的投资者必然会晚于系统自动提交。而隔夜委托的时间大多会在9点30分,而非9点15分,竞价时间和委托时间是不同的,因此券商服务的不到位也影响到投资者的中签效率。尤其是对冲基金的程序化交易,其效率肯定会领先个人投资者手工挂单和委托挂单。再算上排队式提交,系统延迟,对于个人投资者来说,时间优势就成为劣势。

  我们有些会员是在凌晨零点进行委托挂单,就是怕自动提交也排在后面。这样看来,那位满格在9点15分手工报单的会员,其排名就更靠后了。

  算法不考虑情绪!

  新三板IPO中签的算法有什么BUG吗?从此次打新中,就能看出来,无论是满格打新,还是只报100股,在比例计算中,只要小100股,就直接跳到了化零为整的100股分配状态。虽然艾融软件因为发行量小,从政策上也偏向于中小投资者,达到普惠的目的。但是没有考虑到满格申购投资者的利益,算法本身没有错,政策意图也没有错,错就错没有考虑大资金者的利益及他们的情绪,在自媒体遍地的时代,与2000年时的A股满额IPO不同。这是时代进步带来新问题。投资者数量很重要,资金规模更重要。

  建议改为按资金规模,从大小到配售100股股票,同一资金规模的再按时间配售。这样,可以弥补大资金投资者的资金成本,也更有利于引入资金投资新三板。

  投资新三板精选层不是只有打新一条路

  新三板IPO,严格意义上讲,就等同于A股市场的公开定向增发,投资者在打新之前,可以通过创新层合资格投资者权限买入准精选层个股,目前有100多只创新层个股正筹备或已经进入精选层辅导期,在此时买入,只要持有比例低于10%,在精选层IPO后,也是没有限售要求的,等同于打新,还不用占用资金成本。

  新三板报会员中,有多位投资者持有贝特瑞成本在20元/股以下,大幅低于其发行价格,他们也都没有参与本次的打新。就是因为已经提前埋伏好了。

  就全国股转公司公布的数据,目前创新层中有超过50%的企业符合精选层的要求,因此,投资者提前布局准精选层企业可能比打新更容易拿到筹码,也就没必要挤打新一条路了。

  没中签者可以起诉宣传100%中签的媒体虚假宣传。

  对于一些媒体在宣传中,称新三板IPO打新100%中签,投资者可以依据发表的文章,起诉该媒体公开的虚假宣传,要求其赔偿损失。在新证券法中,对虚假宣传已经非常明确其应该负有的法律责任。

  新《证券法》规定第五十六条:

  “禁止任何单位和个人编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场。

  禁止证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其从业人员,证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员,在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。

  各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观,禁止误导。传播媒介及其从事证券市场信息报道的工作人员不得从事与其工作职责发生利益冲突的证券买卖。

  编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场,给投资者造成损失的,应当依法承担赔偿责任。”

  因为100%中签宣传的信息,参与新三板IPO打新,又没有中签的投资者,可以依据新证券法规定第56条起诉相关的媒体。

  最后要说的是,截止目前已有32家新三板企业获得公开发行核准,在接下来的一段时间内7月6日到7月14日,剩余的24家公司股票也将陆续开始申购,投资者有充足的投资标的可以选择。

金股网
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