2600点大底的“恐惧与贪婪”背后的逻辑详解

2020年3月30日19:50:082600点大底的“恐惧与贪婪”背后的逻辑详解已关闭评论 168

  在市场中,我们经常听到“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”这句话,听上去简单,但实际上却是很难。因为当市场恐慌的时候,我们需要找到未来的机会点,以及操作的策略和计划,分析相关逻辑,以及等待时机的到来;而当市场贪婪的时候,我们也是需要找到相关逻辑结束的因素,和应对的策略。作为股民,我们看到巴菲特这一次的再度出手,看上去似乎他又被套了,但我们也要看到,巴菲特“贪婪”的是什么,行业背后的机会,以及作为股民,大资金操作的时间段特点和股民的不同,由此决定了相关操作策略。

  “在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”的由来

  巴菲特的“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”这句投资名言,一直都是投资者学习的标本,但在实际应用中,股民会有很多困惑。其实,这句话比较著名的案例是,2003年“非典时期”,巴菲特曾大举抄底中石油,斥资约5亿美元,仅凭借这笔操作,巴菲特就收获了35亿美元的收益。当时市场恐慌的是投资环境,以及对“非典”疫情的担心,而巴菲特贪婪的是市场难得的低价,以及其对于未来油价趋势的判断,这是核心。

  2003年4月9日至24日的15天内,巴菲特7度出击,以每股低于1.7港元的价格至少购入中国石油H股8.577亿股,加上之前持有的10多亿股,到了2003年4月30日,巴菲特总共购入中石油23.47761亿股,约占中国石油总股份的1.33%,价值约为5亿美元。5年之后,2007年的7月到10月(即中国石油A股IPO发行之前),巴菲特在每股11至15港元的价格区间抛售了手中所有中石油的股票。原因也很明确,巴菲特看准的是低油价周期到高油价周期,其对于后期油价不看好了,所以反而在中石油A股上市前,进行了利润兑现,所以,大家贪婪的是中石油的后期股价,但巴菲特恐慌的是油价大周期。

  而这一次新冠肺炎,巴菲特自2月中旬美股下跌以来,巴菲特的伯克希尔哈撒韦的股价也下跌超过了25%,巴菲特前三大持仓苹果公司、美国银行和可口可乐公司也都有不同程度的跳水。而且其在2.27日增持的达美航空和3月3日增持的纽约梅隆银行,股价跌幅都已经超过20%,很明显其似乎是抄底失败了,但另一方面,我们也要思考,对于巴菲特来说,其从来不是一时间点来看行情的,而是一段时间周期。

  因为其在2019年之所以跑输美股指数20%,就是因为大量持有现金,超过千亿美元级别,因为他觉得市场中股价太贵了,没有符合他价值投资标准的个股。但在市场群体下跌,甚至这一波跌幅直接将几年涨幅吞没的时候,巴菲特开始忙碌起来,甚至逆势出手,很明显,下跌对于他来说是一个礼物。因此他在尝试重新的布局,当然由于其资金量庞大,是一个逐步增仓的过程,初期的抄底“被套”,说明市场恐慌情绪没有消散,但由此就评论巴菲特本身模式对错,还没到时候,其布局阶段都没有完成,更不要说操作结束时的得失了,股民需要耐心。接下来,重点分析,这一次巴菲特看到的机会是什么,背后的逻辑和机会点,股民如何应对,能否效仿的因素。

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