对恒瑞医药股票的合理估值

2019年9月21日20:13:20 评论 12,545

如果与外国同类药企或者港股的$中国生物制药(01177)$ 相比估值无疑是高的,但是在A股标的里恒瑞作为抗肿瘤和创新药龙头,具有稀缺属性。

另外除吡咯替尼、卡瑞利珠单抗等品种获批,加上此前的阿帕替尼,公司创新药销售品种在国内企业中领先。公司研发投入长期处于行业领先,按照公司每年创新药获批2-3个的节奏,未来创新药贡献利润有望达到50%左右。现公司拥有处于临床阶段的创新药管线超过 30 项,其中 III 期阶段的超 10 项。也正由于公司存在良好的预期,于是市场愿意给高估值。

恒瑞医药,市盈率是什么?我讲个故事,100万的房子,每年收租5万,那么市盈率就是20,说明合算,快买吧。

100万的房子,每年收租2万,那么市盈率就是50,说明不好,挺贵的。恒瑞医药,现在股价81元,市盈率74,每年业绩30%增长。如果股价不变,三年以后市盈率37,6年以后市盈率18。也就是说股价翻倍到了162元,三年以后市盈率才74。所以恒瑞医药三年内股价到了162元基本在合理范围。

未来创新药单品如能保持这个节奏那么70倍估值是比较合理的,如不能或创新药研发、获批不及预期,那么60倍的估值更合理。

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