浅谈特斯拉降价对A股新能源产业链的影响

2023年1月8日浅谈特斯拉降价对A股新能源产业链的影响已关闭评论 39,317

浅谈特斯拉降价对A股新能源产业链的影响

  特斯拉降价,对A股新能源产业链会产生什么影响?从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题:

1、 特斯拉全球降价

这次中国地区一把降价到位,同时日本等地也开启降价,我们预计美国市场也会跟进(降价换IRA补贴是最优解),从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链,当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革,特斯拉溢价放量扩容,市场空间被打开】。

但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段,此时他又回到了汽车行业的本质,【规模高于一切,因为重资产和强周期】,因此一定是降价刺激放量。

2、 降价后我们怎么看待对零部件的影响?

好的方面众所周知开始有放量的迹象了,并且从订单看明显好于市场预期;但连带而来的是对供应链降价的担心。

关于对零部件:还是要分不同环节来看,从拓普和新泉近期调研反馈【降价压力不大】。这句话对但也非全对。

1) 目前特斯拉是季度谈价,以拓普为例,四季度铝价相较三季度上升3个点,【因此一季度给特斯拉供货价格反而略微上升。】

2) 但站在全年角度看,特斯拉一定会找供应链谈价,分摊降价压力,但【特斯拉不同于吉利,电动车产业链也不同于当年的传统车】。特斯拉这几年赚了供应链国产化的钱、也赚了品牌溢价的钱,上海工厂的毛利率我们预计至少30%+,雪是足够厚的。

一方面在全球渗透率不足20%阶段,合作共赢做大蛋糕是第一要义而非压到完全不赚钱。另一方面新泉净利率7个点、拓普10个点谈不上压无可压,但也是压缩空间不大的。

3) 还是分环节来看,比如副车架这个环节仍然很紧张,拓普在国内可能是没有像样的竞争对手的。

 3、 降价后我们怎么看待对电池的影响?

1) 降价的压力高于零部件,因为成本占比高4成左右,竞争加剧的时候,也会是头部想要收拾尾部的绝佳时机。

2) 但不是特别担心头部电池企业的盈利,一方面是23全年跟22年比单位盈利大概率向上(试想22Q1宁德1gwh单位盈利1千万,不能忍)。另一方面这些电池企业的下游并非只有车,以宁德为例,储能在整体出货占比1/4,不要忽视电池企业的储能弹性。

4、 投资机会怎么看

需求是第一位,需求好再考虑供需关系,不然没有丝毫意义。目前这个阶段,大概率需求好于市场预期,而配置方向上特斯拉产业链ASP提升+电动车收入占比提升的零部件,看好有竞争力的电池企业。

  • 本文由 发表于 2023年1月8日