近期在调研光伏行业，把观点说一下。通威股份的下跌，显现了资本市场非常残忍的一面。虽然按照之前给的合理估值去配置通威股份，目前暴跌40%后依然是盈利的，但不少同学肯定是大幅追涨上车。以下是金股网对2021年通威股份股票个股分析。
说基本面，估计大家看到了通威股份近期的交流，以及很多产业交流，大家对颗粒硅的看法，跟保利协鑫的看法区别非常大。我每周跟踪，也没从产业得到确定性的看法。但个股估值在高位时，容易展开不确定性的一面。
通威股份屡次给出高预期，然后又没兑现，也是犯了资本市场的忌讳。但目前跌到这个位置，更需要去看如何把握投资机会。产业层面，调研反馈的信息是，印度需求明显低于预期，而且硅料涨价引发全产业链涨价，也在部分影响需求——拉长看，当然都只是推迟，不会是消失。换言之，全产业链一季报大概率一般。这一次，如果大跌一波，可能出现类似去年三月电动车那样的机会。
这个观点比较重要，专门说一下。
纪要|隆基股份电话会纪要
日期：20210310
硅片、电池片、组件扩产计划?
硅片曲靖20GW硅棒硅片扩产，硅片到年底120-130GW。组件可能50GW。电池规划28GW，银川3GW四季度投产(到时才会公布是什么技术)，剩下25GW明年投产。今年年底接近40GW。
组件扩起来也很快，大概六七个月。今年组件和电池环节的竞争有很大优化。
目前上游传导不下去，僵持，到3月底必有一方妥协，要么下游接受，要么上游降价。下半年需求比上半年好。如果上半年需求少，下半年将更高，1.8-1.9都有可能，那时硅料价格将更高。今年182和210的宽版玻璃供给比较紧张，所以今年玻璃价格不一定能降到30左右。
今年组件出货情况没有调整，对整年的需求还是比较乐观，二季度需求预计有反弹，不一定会那么悲观。海外二季度的订单已经签完，就给国内预留了，目前国内签单意愿不是很强。海外的需求持续增加，目前招标特别密集。一季度组件出货较原计划降低了1-2GW。
组件头部报价在1.75-1.8之间，硅料已经涨到比较高的位置，目前认为是超前涨了，就看组件价格能涨到多少。现在1.7的情况下不赚钱，如果硅料再涨组件还得涨。
广州发展的标不具有指导性，后面要看大型国企央企的招标电价。
从政策角度，今年越早建设越好，今年最初预期1.6和1.7左右。现在组件环节已经调低开工率，主动影响组件价格。
目前一体化组件的毛利率在14-16%，净利率只有2-3个点。
不会在现在囤库存。主要现在各环节在博弈，不排除会硅料妥协降价。
硅片现在开工率比较高，，没有满产，主要是受到硅料限制，一是硅料厂惜售，二是中间商囤库存，不能说担心影响到硅料价格。今年全年都缓解不了硅料的紧张度，产能建设比较慢。
海外目前光伏+储能一起招标，保障6%的收益率。到2025年全球需求400GW以上很吸引人。(又调高了)
今年隆基在电池和组件承受了压力，但是局势更有利隆基，行业一体化在加速。硅片可能不需要我们去打价格战，由下而上地行业整合会加速。之前预期到硅片的需求，所以快速扩张，但是还是慢了。也在关注新进入者长期战略如何，需要不断思考。
公司发展战略调整?是否是先组件再传导到硅片?
不是，过去几年不具备价格战的条件，硅片产能不足，需求很旺盛。目前很难打价格战。去年三四季度和今年一季度，对手报价更高都卖出去了。硅片今年产出也有限，只能转移成本出去，不然就是组件不赚钱硅片也不赚钱。
未来会通过组件端实现盈利吗?
假设明年可以打价格战，利润可以向下转移。所以一体化比专业化好。专业化的硅片以后盈利如何保障。未来一体化厂商的成本会越来越接近，就要看未来在电池技术能否突破。从去年开始，行业已经进入到看综合能力的阶段。
隆基就率先看好BIPV，收购了森特，有资金优势。当大家开始复制隆基的时候，表面上越来越像，但要看综合实力。隆基比较灵活。
组件端市场份额?
中期目标30%，后面还要调。硅片端对外销售的比例也会降低。今年自用量在50-55%水平。
未来通过企业一体化的综合实力。一体化一定要每个环节做到最好才有优势，如果任何一个环节有短板会拖累。不包括硅料环节，没有介入的想法。
这个行业分成硅棒硅片一个行业，电池组件一个行业这两个行业就行了。
硅片环节是否还需要扩张，单晶炉是否能做大尺寸，还是需要改造?小尺寸炉怎么办?
还是会扩，要看节奏，硅片中期市场目标是60%(400GW*60%)。从2014年开始的炉子都是大规格的可以做166-210，之前3-5GW只能小规格的。公司也有根据客户需求提供210产品，但是210比较少，主要还是182。
设备?
希望积极介入到这个环节，在PERC环节自己介入研发降低了成本。后续不确定会采取哪种模式。热场已经介入到了其中，有技术储备。如果没有尺寸变化，现有的热场设备产能能满足60-70%的需求。
热场行业特别小，有介入必要吗?
主要是短期卡脖子，只能去做，本来就有技术积累，自己去做更方便。
海运价格的影响?
去年四季度影响明显，签单时大部分是FOB，对方强势签的是到岸价。
BIPV每年中国新增有20-30GW。存量整体大概400GW。推广难点是因为之前产品性价比不够明显。