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凯莱英股票会成为下一个恒瑞医药吗

时间:2020-5-15 作者:金股网

凯莱英股票会成为下一个恒瑞医药吗?我们来看一下。

当前中国养老金存在巨大的缺口,因此,开源节流就是后面必须要做的事情,开源包括延缓退休年龄,社保基金投资升值等,节流则主要是削减支出。其中医保控费便是十分重要的一环。

这也是为什么,国家推出药品集采、分级诊疗与按病种付费(DRGs)等政策的原因,别的不说,一众仿制药企在集采政策下备受打击,相信大家从他们仿佛要破产般的股价中已经能看出来了。怎么办呢??只能纷纷投入高额研发,寻求从仿制药到创新药的转型。

在这样的背景下,CRO整个行业可谓迎来春天,代表如药明康德、泰格医药以及我们今天要讲的凯莱英都走出了翻倍,甚至翻好几倍的行情,凯莱英2016年上市,发行价30.53元,最高涨到401元,也就是短短3年多时间,涨了13倍!称为超级大牛股,一点都不过分。

更有趣的是,凯莱英的背后,站着我们说过的中国投资界传奇——高瓴资本。

你知道啥是CDMO吗?

如果你去翻凯莱英的资料,你会发现,到处都说凯莱英是CDMO细分龙头,那么问题来了,啥是CDMO?

要想知道CDMO是啥,你就得先了解CRO,哈,医药行业就是这点不好,乱七八糟的新名词数不胜数。

CRO是医药制造行业,分工细化后的产物。在你的印象中,某个药企要做一款新药,应该是从头到尾全都自己做,然而现在的大环境下,已经很少有药企这么干了。

原因就在于太费时费力,苦哈哈的研制一款新药,回报率越来越低,因此,大家越来越倾向于把新药研发中的一些环节外包出去。

 

凯莱英股票会成为下一个恒瑞医药吗
  CRO就是接外包的,主要接医药工业的研究开发、注册过程等活。

下图便是整个新药研发的过程,其中任何一个板块,都是可以外包的….

 

下一个恒瑞医药?凯莱英,极具进取心和舍得砸钱搞研发,潜力巨大
  其中像药明康德集团(包括旗下的药明生物),就是这全流程,啥都做。

而CDMO呢?便是做里面更加细分的活,提供的是从临床早期到商业化的定制生产和技术开发等服务。如果说CRO是一锤子买卖,只是一个代工厂,那么CDMO就要更重视研发,他的商业化订单金额与药品上市后的销售规模有关,如果药品销量好,订单数量可能是临床阶段订单的几倍到几十倍不等。

目前不论是全球还是国内,CDMO竞争格局都十分分散,就国内而言,CR5仅有21%的样子,老大合全药业以及老四药明生物和药明康德是一家人。

 

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  在所有CDMO企业中,凯莱英是最为注重研发的,这个所有,不仅限于国内,还包括海外,而且,在CDMO的支撑性领域,化学药和生物药中,凯莱英,只做化学药。

专注以及对研发的重视,使得凯莱英的客户粘性相当相当高!!!!

 

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  默沙东、辉瑞、复星医药等等国际知名医药企业,都是公司的客户,且细看公司前五大客户近些年来的订单,基本都是逐年增长的,这就很能说明问题。巨头们信任公司,觉得公司的服务十分好!

财务分析

公司上市4年,分红融资比为35.78%,优秀!

公司的资产负债率一向较低,截止2019年年报,负债率只有19%左右,账上没有一分钱的有息负债,还趴着4个多亿的现金,全年财务费用为负,可以说,就负债结构这块,是十分优秀的,蛮有钱的。这样的公司,在近些年经济下行时,就真是难能可贵了。

公司的成绩单,真是十分优秀,且利润完全跟得上营收,这就足以说明公司业绩的含金量较高了。

 

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  在看看公司的现金流情况,除了2017年比净利润稍低,其余年份都大于净利润,看来公司收到的都是真金白银,这点,从公司历年大方的分红也能看出,毕竟,除了借钱分红的少数公司极端公司外,其他分红大方的企业,基本都是有钱一族。

 

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  也只有家里有矿、现金流良好的企业,才能在恶性大环境中活得下来,要是又能活下来,业绩增长得也好,那就是优秀企业了,凯莱英,无疑就是这样的一家优秀企业。

公司2019年交出的成绩单中,尤其令人欣喜的就在于公司临床阶段业务的飞速提升,毕竟临床阶段的项目是后续商业化项目的基础!而且,最最让心欣喜的点在于,2019 年公司临床阶段的项目数量和单价超高速增长(从2018年的每单平均收353.04万,直接飙升到一单平均524.35万!)

 

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  照这个趋势,不难想象,未来两三年,公司的业绩会越来越好!也许这就是公司出年报的第二天,股价就大涨的原因吧!

总结

公司的业绩可以说是后劲十足,积累了较多国际大客户的情况下,今年也与不少国内客户达成合作,其中包括不少的高校。

金股网认为,公司有望在未来五年都保持高速发展!

结合2019年公司的利润情况,我们预计,2020-2022年公司的利润保持30%-35%的速度增长。则2022年的利润应为:13亿,而由于全行业估值普遍较高,因此,我们给予公司40倍市盈率的估值,则对应2022年的合理市值为:520亿。

  • 特别声明:本文由 金股网 整理发布,仅供参考,不作为投资建议。股市金市有风险,交易需谨慎!