因封杀美光，存储芯片大热，存储芯片还能买吗?
国内存储概念股一大堆，他们有什么不同?谁最值得买?
看完本文，你一定会有一个较为清晰的认知。
一、存储芯片为什么机会大?
1.万亿市场规模
存储芯片的市场占据半导体产业近30%;2023年全球存储芯片市场规模将达1658亿美元，而这其中，中国存储芯片市场规模将逼近6500亿元。
2.chatgpt带来的增量
AI服务器所需DRAM和NAND分别是常规服务器的8倍和3倍，AI技术革命驱动全球算力竞赛，存储芯片有望加速企稳。
据机构的测算，以英伟达A100为标准，单个GPU堆叠8颗DRAM芯片，短期拉动DRAM需求增量为11.73万颗，远期增量为684.71万颗。
3.周期底部拐点已现
根据 DIGITIMES 报道，长江存储将调涨 NAND 产品价格后，三 星、SK 海力士也将跟进 3~5%涨幅。SEMI 数据显示，全球半导体制造业的收缩预计将在 2023 年第二季度放缓，并有望从第三季度开始逐步复苏。第二季度包括 IC 销售和硅片出货量在内的行业指标表明环比有所改善。
4.国产替代的巨大空间
三星、SK海力士、美光等几个大厂占据全球96%的存储市场份额，全球存储芯片市场的竞争格局基本均被韩国、日本以及美国等国家垄断。
不过好在随着长江存储和长鑫存储等国内厂商的崛起，中国已初步完成在存储芯片领域的战略布局。禁购美光，既是反制，也标志着存储国产化将全面加速。
二、存储芯片产品及相关公司
1.存储芯片结构
存储芯片主要指半导体存储。全球存储芯片产品以DRAM和NAND Flash为主，市场份额分别占比53%和44%，NOR Flash占比较少仅为1%。
通俗点解释：
RAM是内存，决定你设备的加载速度、运行效率;断电后数据清空;
ROM是闪存，决定你的设备能装多少东西;断电后数据不会丢失;
从各细分产品增速来看，根据Yole的数据：
2027 年 DRAM 芯片市场规模有望达 1580 亿美元，21-27 年 CAGR 达 9%。
2027 年 NAND 芯片市场规模有望达 960 亿美元，21-27 年 CAGR 达 6%。
2027 年 NOR 芯片市场规模有望达 49 亿美元，21-27 年 CAGR 达 6%。
2.市场格局
DRAM和NAND
2022年三星一家独占38.7%的份额，排名全球第一。然后是SK海力士，份额高达24%，也就是两家韩系厂商合计占到了62.7%左右。
然后再是美光、铠侠、西部数据。而中国存储厂商，在全球的份额中，还是处于其它那一项，与合计一起占到4.6%，国产厂商从0到4.6%，也算是肉眼可见的进步。
NOR Flash
全球NOR Flash领域海外垄断程度最低，根据 CINNO Research 和 IC Insights 的 数据，2021 年 NOR Fllash 市场份额主要被华邦、旺宏和兆易创新所占据，市占率分别为 35%、33%和 23%。
从市场规模以及市占率来看，在这个方向上，似乎并没有太大想象空间了。
3.主要布局公司
近年来国内厂商加速追赶，，已在部分领域实现 突破，逐步缩小与国外原厂的差距。
兆易创新位列 NOR Flash 市场前三，聚辰股 份在 EEPROM 芯片领域市占率全球第三，长江存储 128 层 3D NAND 存储芯片，直接跳 过 96 层，加速赶超国外厂商先进技术。
三、投资机会梳理
1.禁购美光背景下的国产替代方向
晶圆端：国产替代势在必行，关注国内存储晶圆制造产业链
存储晶圆环节，据IC Insights，2021年DRAM全球市场份额排名前三的分别为三星(43.6%)、SK海力士(27.7%)和美光(22.8%)，NAND Flash由三星(34%)、铠侠(19%)、西部数据(14%)、美光(11%)、SK海力士(11%)和英特尔(9%)六家公司主导，CR6超过98%。在制裁背景下，包括佰维存储、江波龙等都减少了对美光的采购。
模组端：下游客户转单，国内模组厂有望受益国产替代
根据Trendfoce数据我们测算，海外原厂在模组环节地位仍高，其中2021年全球原厂自有品牌内存营收总额为模组厂的5倍以上，渠道SSD中原厂占比42%。美光被禁，国内客户将转单，而令美光之外的厂商受益。具有信创、企业级存储布局的厂商有望优先受益。
2.海外大厂加速退出，利基DRAM的国产份额提升机会
DRAM分为主流DRAM和利基DRAM;
主流DRAM代表最先进的性能，主要是DDR4和DDR5;
利基DRAM多为DDR2和DDR3，多应用于消费电子、汽车、网络通讯和工业控制，技术门槛相对较低;
主流DRAM主要被三星、海力士、美光三分天下，长鑫存储定位也是主流DRAM供应商;
利基DRAM竞争格局分散，比如兆易创新、北京君正和东芯股份。随着 国外大厂逐渐退出利基市场(三星21Q4停产 DDR2,预计 23 年停产 DDR3;海力士也计划停产DDR3)，国内厂商将迎来份额提升的机会。但也需关注技术的进步性，DDR2和DDR3的市场份额是在逐年缩减的。
注意：随着DRAM制程越来越接近10nm，EUV光刻成为DRAM迈向更先进制程的必备工具，在被制裁的背景下，长鑫存储的国产之路要比长江存储面临更大的困难。
3.NAND下行周期或更早于DRAM
根据 TrendForce 的数据，NAND 价格相较 DRAM 更具弹性;
供给端：许多厂商如海力士、铠 侠和 WDC 已实际展开减产行动，同时叠加美国禁令对 YMTC 的限制，使得 NAND 总产能收敛较快。
需求端：长期来看，全球数据量指数增加，云业务厂商持续留存数据存 储的需求。在他们消耗完原有价格较高的 SSD 后，2023 年下半年 NAND 需求量有望增 加。因此，2023 年 NAND 的价格弹性会高于 DRAM。
叠加上部分提到的工艺区别对长江存储和长鑫存储的不同影响，深挖长江存储产业链，是更好的投资选择;
4.AI带来GPU增长下，HBM迎来持续受益
高带宽存储器(HBM, High Bandwidth Memory)是一款新型的高带宽、高附加值、低功耗、小尺寸的DRAM产品。
HBM 融合了 3D 堆叠以及近存储运算技术，可消除内存受限、计算密集型工作负载的处 理与内存瓶颈，因此十分适合用于对性能要求高的计算系统领域，如：AI 服务器、超级计算机、机器学习、数据库加速、新一代防火墙和高级网络测试器等应用领域;
HBM DRAM价格是传统DRAM价格的5倍，性价比不高，所以截止2021年渗透率只有1%。
根据 TrendForce 的数据，AI 服务器用 GPU，主要以英伟达 H100、A100、A800(主要出货中国)以及 AMD MI250、MI250X 系列为主，英伟达占比约 80%，这些高性能 AI 芯片均采用 HBM，因此 TrendForce 预计 2023-2025 年 HBM 市场 CAGR 有望达 40-45%以上。
四、重点公司(仅供参考)
产业关键环节及公司一览
按照前面总结，最看好的机会包括：
1.NAND方向：国产替代+周期率先反转，以长江存储为代表公司，可深挖相关产业链;包括上游的材料公司沪硅产业、安集科技、雅克科技、华特气体、兴森科技、鼎龙股份等，上游的设备北方华创、中微公司、精测电子、拓荆科技、芯源微等。
2.利基存储方向：国外厂商加速退出背景下的国产份额提升，代表公司包括兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、恒烁股份等;
3.存储模组方向：禁购美光背景下的国产替代，代表公司包括德明利、江波龙、佰维存储等;
4.HBM方向：AI加速发展下带来的HBM DRAM的渗透提升。代表公司包括通富微电、国芯科技、澜起科技、兆易创新、佰维存储等;