说到央企，我想很多投资者脑海中会涌现出一些不好的回忆。比如上市初期满仓中石油，本想跟着榜一大哥(上市初期市值一度全球最高)吃香喝辣，没想到满汉全席没吃到，反而屡遭毒打。
投资者也对央企的投资价值产生怀疑。央企股票现在可以入手吗?
低点时，两只央企指数，央企创新、央企结构调整的市盈率分别只有10、9.5，前者与沪深300市盈率相近，后者甚至都没有沪深300指数的估值水平。
但最近两年时间，以央企创新指数为代表的央企们，却出现了强于市场平均水平的收益率走势。(上央企创新、下沪深300)
央企的投资价值，市场在慢慢看到。
一、权益市场意外不断，最近两个月，歌尔股份丢掉了苹果公司的订单，通策医疗董事长被调查、中天科技对于是否分拆子公司上市出尔反尔。
股票价格也是大幅打折。
之前市场更加偏好私企是因为私企的创新能力强，成本端控制得更好，ROE更高，但现在我们发现，这些优点在黑天鹅事件前，也不值得一提。
管理层稳定、经营可持续，这些央企具备的优点，在目前较为悲观的市场环境中，逐渐被投资者所发现。
而央企创新指数更是在众多央企中，选择了基本面最稳健的一批股票——
选取国务院国资委及其下属央企集团实际控股的上市公司为待选样本，剔除过去一年经营现金流为负、过去两年扣非净利润为负的股票。
同时也考虑了公司未来的创新成长性——
对于非金融行业，计算上市公司研发支出占总市值比例、研发人员占比、专利质量得分、参与制定国家或行业技术标准的数量等四项指标的升序百分比排名。
经济下行，企业都不好过，这个时候稳定比成长更重要。
二、11月21日，易会满在2022金融街论坛年会上，对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。
央企的普遍性是盈利能力强，但成长性不足。
比如我们经常说的宇宙行工商银行，2021年营业收入9400亿元，规模净利润3500亿，这个盈利能力非常强了，我们简单按照市盈率计算，4倍的PE，4年回本，剩下的就是纯赚的。
但市场觉得银行成长性低，虽然当前盈利能力强，但未来的增速看不到。
这其实还是用成长股的估值方法给银行估值，但这种方法本身就是一种以偏概全，不同的公司，怎么可以同日而语，这自然是不科学的。
所以，我们要探索“特色”估值体系，更加科学的给这些央企定价。
市场也读出了讲话背后的深意，过去几天中字头央企的普涨就是非常好的回应。
当然，易会满的后半句话更值得我们细细揣摩。
私企往往是在某一细分业务中能做到出类拔萃，这种高精尖是我们需要的，但是如何将这些能力进行整合，让它们更好的发挥优点，这是央企的能力范围。
就像世界杯，有人冲锋，也要有人梳理阵型，不能只看到前锋进球，就忽视了中场后卫的作用。
我们可以用进球数衡量前锋的能力，但不能用进球数衡量中场后卫的能力。
对于不同位置给予针对性的估值方式，这才是科学的选择。
三、上证央企指数有哪些股票
下面我们再聊聊指数的成份股，央企创新指数的成份股共100只，因为指数规定了单一个股的权重上限不超过5%，所以分散性相对较高。
从行业分布上看，工业占据了指数50%以上的权重。
提到新能源，大家可能首先想到的是宁德时代、隆基绿能、阳光电源这些公司，这些过去2年增速最快的地方好像与央企不搭调。
但央企创新第二大权重股国电南瑞也是新能源行业中重要的参与者。
比如我们周围越来越多的充电桩，里面有一部分就来自国电南瑞，西电东送，柔性直流输电领域，国电南瑞也有很多业务布局。
再比如海康威视，尽管这两年二级市场表现不好，但依然有很多基金经理给它站台，它也依然是国内安防龙头企业。
除了央企、创新这两个关键词外，央企创新ETF的持有人结构还异常稳定。
我们以目前市场中规模最大的博时央企创新ETF(515900)为例，这只基金目前的规模超过40亿元，其中机构持仓占比超过99.7%(截至2022年中报)。
央企创新这只产品成立之初，也有通过央企之间的互相持股优化股权结构的目的。
所以这只ETF的持有人依然以央企为主，而且持基稳定性非常高。
如果有投资需求的话，建议大家关注博时央企创新ETF(515900)和它的场外联接基金博时央企创新驱动ETF联接A(007796)。
或者大家也可以看看跟踪央企结构调整指数的博时央企结构调整ETF联接A(006438)。
有些投资者会觉得，现在央企已经涨上去了，买入没有性价比了。
我觉得，估值逻辑的改变是一个缓慢的过程，期间会不断的有资金认识到央企的投资价值。
现在入场没有那么早，但也不会晚。