泰格医药股票分析2021

2021年3月30日21:43:54泰格医药股票分析2021已关闭评论 51,254

泰格医药(300347):疫情恢复良好,在手订单提速。以下是金股网对泰格医药股票分析2021年的行情分析。

3月29日,公司公告2020年报,报告期内实现营业收入31.92亿元,同比提升13.88%,实现归母净利润17.49亿元,同比提升107.90%,扣非归母净利润为7.08亿元,同比提升26.89%。

疫情具有短期影响,常态化抗疫中公司业务加速恢复

新冠影响:国内外医疗机构集中力量救助新冠,临床试验相关人员及设施减少,国内外审批申请延迟,患者对临床试验出现迟疑和脱落案例,对工农公司业务开展造成短期影响。随着新冠疫苗接种率提升和疫情防控常态化,同时公司在手订单持续提升,临床业务有望加速恢复。

在手订单及项目:新增合同金额55.36亿元,同比提升30.86%,累计待执行合同金额72.60亿元,同比提升44.88%,提升速率较2019年同期均有加速。临床服务达到389项,海外临床115项,国际多中心临床20项。临床试验技术服务:该板块营收15.19亿元,同比提升12.81%,主要系报告期内并表北京雅信诚(医学翻译团队)和上海谋思(药理CRO)。

临床试验相关服务:该板块营收16.57亿元,同比提升14.56%。受疫情影响,整体毛利率为44.59%,同比下降4.06%,现场管理及患者招募等服务毛利率有所下降,数统服务保持稳定。20H1同比增速为5.7%,而20H2同比增速重回23.3%高增长。

分地区:中国境内业务收入19.06亿元,同比提升19.2%,得益于国内疫情的快速控制,20H1和H2分别达到17.8%和20.3%;境外业务收入12.86亿元,同比提升6.8%,20H1和20H2同比增速分别为0.6%和14.5%,主要系Q3后公司提升效率,加强延迟延误推进。

疫情期间继续再投入,费用略升,公允价值及投资收益贡献显著

公司费用率略有提升,其中销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别提升19.13%、11.72%、821.24%、26.28%,相关费率为3.02%(0.13pct)、17.14%(0.25pct)、2.76%(2.42pct)、4.91%(0.48pct),财务费用变动相对较大,主要系公司在港股发行汇兑损益较多;经营活动产生的现金流量净额9.98亿元,同比增长89.30%,主要系回款条件较好,去年同期受项目确认影响,现金流较低。公司投资收益和公允价值变动影响较大,分别占到利润总额12.79%和51.29%,对利润增厚贡献明显。

泰格医药股票投资建议与盈利预测

考虑疫情恢复,创新临床订单数继续提升,我们预计公司21-23年营收为41.90/53.17/57.84亿元,同比增长31.27%/26.89%/27.58%,归母净利润分别为18.61/22.24/27.37亿元,同比增长6.39%/19.48%/23.06%,对应PE为58/48/40X,维持“增持”评级。

风险提示

新冠或其他流行病带来的经营不确定风险;竞争加剧风险;收购和投资风险;人才流失风险;公允价值变动风险;汇兑损益风险等。

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