对中泰证券股票基本面的全面总结

2020年7月22日18:08:31对中泰证券股票基本面的全面总结已关闭评论 838

  一、公司简介

  中泰证券(600918),公司全称为中泰证券股份有限公司,前身为山东省齐鲁证券经纪有限公司。公司位于山东省济南市市中区。公司成立于2001年5月15日,上市于2020年6月3日。经过近20年发展,公司已经由经纪类券商逐步发展为一家中大型综合券商。

  公司营业部284家,员工7449人,综合业务排名在券商中排名14-16名。

  二、企业投融资

  2001年5月15日,山东省齐鲁证券经纪有限公司成立,成立时股权结构如下图:

  2004年12月9日,齐鲁经纪增资扩股,莱钢集团增资3亿元,增资后,莱钢集团成为实际控制人,注册资本由51,224.57万元增至81,224.57万元,齐鲁经纪更名为 “齐鲁证券有限公司”。

  2006年3月16日,根据证监会要求托管天同证券有限责任公司经纪业务及所属分公司、证券营业部、服务部。2007年1月,以2.026亿元的对价收购天同证券。

  2006年5月26日,烟台市财政局将其所持股份1273.98万元平价转让给烟台市电力开发有限公司;淄博市财政局将所持齐鲁证券2944.12万元股权注入淄博市城市资产运营有限公司;威海市财政局将所持齐鲁证券1789.4万元股权划转给威海市丰润资产经营管理有限公司;山东省国际信托投资有限公司将所持齐鲁证券10543.12万元股权转让给莱钢集团,其中4839.64万股按照每股净资产0.71元作价转让,剩余5703.48万股权平价转让;德州市德信资产管理有限公司将其所持1760.7万元股权按照每股净资产0.71元作价转让给莱钢集团;威海市财政局将其所持3000万元股权按照每股净资产0.71元作价转让给莱钢集团。转让后股权结构如下:

对中泰证券股票基本面的全面总结

  2006年12月30日,齐鲁证券增资14亿元,注册资本变为22.12亿元,其中莱钢集团出资5.22亿元,济钢集团出资2.61亿元,兖矿集团0.87亿元,建银投资出资4亿元。

  2008年4月,齐鲁证券增资30亿元,新进股东27个,至此,公司股东总数变为33家。

  2008年6月16日,淄博市华联矿业有限责任公司以竞拍方式取得山东省齐鲁投资管理有限公司持有的齐鲁证券1500.36万元股权并完成过户。

  2009年11月12日,威海市丰润资产经营管理有限公司持有的齐鲁证券2089.40万元 股权变更为威海市人民政府国有资产监督管理委员会直接持有。

  2010年9月20日,莱钢集团以3501.74万元的对价转让其持有的1000万元股权给济南均土源投资有限公司并完成过户。

  2011年12月20日,山东省东西结合信用担保有限公司以5400万元的对价转让其持有的1000万元股权给烟台蓝天投资控股有限公司;以1.13亿元的对价转让其持有的2000万元股权给蓬莱市茂源建筑工程有限公司,并完成过户。

  2012年2月23日,山东省东方国际贸易股份有限公司以3000万元的对价将其持有的500万元股权转让给中扶华夏投资担保有限公司,并完成过户。

  2012年4月9日,联合创业担保有限公司以1.55亿元的对价转让其持有的2500万股权给联合创业集团有限公司并完成过户。

  2012年12月19日,北京国科新业科技开发有限公司以2.4亿元的对价转让其持有的1.2亿元股权给上海禹佐投资管理中心(有限合伙)并完成过户。

  2013年12月27日,山东省东方国际贸易股份有限公司以1.334亿元的对价转让其持有的5800万元股权给山东省宏恩投资有限公司;山东省东方国际贸易股份有限公司以1150万元的对价转让其持有的500万元的股权给江苏汇鸿国际集团畜产进出口股份有限公司;山东省东方国际贸易股份有限公司以73.6万元的对价转让其持有的32万元股权给中扶华夏融资担保有限公司;山东省东方国际贸易股份有限公司以7820万元的对价转让其持有的3400万元的股权给苏州金安九鼎创业投资中心(有限合伙);山东省东方国际贸易股份有限公司以4066.4万元的对价转让其持有的1768万元股权给山东天宝翔基机械有限公司,并完成过户。

  2014年10月9日,鲁信集团以竞拍方式用1.68亿元的对价取得青岛展冠投资有限公司持有的齐鲁证券5,000万元股权,并完成过户。

  2014年12月31日,德邦控股集团有限公司以4.8亿元的对价转让其持有的1.5亿元的股权给杭州美顺投资管理中心(有限合伙),并完成过户。

  2014年12月30日,经山东产权交易中心公开挂牌转让程序,建银投资与济南 西城投资发展有限公司签订《产权交易合同》,将所持齐鲁证券的2亿元股权转 让给济南西城投资发展有限公司,转让价格为67,603.88万元。

  2015年3月18日,建银投资以在产权交易中心公开挂牌转让的方式将其持有的2亿元股权转让给济南西城投资发展有限公司,转让价格为6.76亿元。

  2015年5月18日,威海市国有资产管理办公室将所持齐鲁证券2089.4万元出资全部划转给威海市国有资本运营有限公司,并完成过户。

  2015年6月3日,南山集团有限公司以1.617亿元的对价转让其持有的4900万元股权给烟台市广信投资发展有限责任公司。

  2015年9月9日,公司以2014年12月31日净资产整体折股变更为股份有限公司,并更名为:中泰证券股份有限公司。

  2015年9月30日,莱钢集团等27家原股东对公司进行增资,价格为6元/股,增资后股本为62.72亿股。

  2015年12月24日,山东国资委批准中泰证券上市申请。

  2019年3月28日,根据《裁决书》((2018)济仲裁字第2996 号),山东省融资担保有限公司以0对价转让其持有的3000万股公司股份给山东省财金投资集团有限公司。

  2020年6月3日,中泰证券在上交所主板上市,发行定价4.38元/股。

  三、公司业务

  公司是唯一一家注册在山东省内的证券公司,公司的主要经营业务有:证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、新三板业务、证券自营业务、信用业务、研究业务、另类投资业务、私募投资基金业务、期货业务和境外业务。公司主要控股子公司情况如下:

对中泰证券股票基本面的全面总结

  1、证券经纪业务

  截止2019年9月30日,中泰证券分支机构数量284家,其中山东省内131家,省外153家,公司客户634.13万户,管理客户资产达6987.46亿元。公司营业部数量、股基交易量在山东排第一位,营业部数量在山东省内市场占有率为23.14%,股基交易量在山东省内市场占有率为33.76%。公司平均佣金率为0.33%,全行业平均佣金率为0.3%。

  2、投资银行业务

  公司投资银行业务主要包括股票承销及保荐(IPO和再融资)、债权发行承销(企业债、公司债、金融债、资产支持证券等)、并购重组。

  并购重组业务上,公司2017年完成1单,2019年完成2单,分别实现2207万元及1179.25万元收入。

  3、资产管理业务

  公司资管业务主要由中泰证券(上海)资产管理有限公司完成,主要包含证券资产管理业务和公募基金业务。中泰资管受托管理的集合资产管理产品共58只,定向资产管理产品共152只,资产管理领域包括权益类、量化对冲类和固收类,投资范围包括股票、债权、期货等标的。

  4、新三板业务

  公司累计推荐挂牌新三板企业数量555家,在券商排名第3;其中为77家企业提供做市服务,在券商排名12。

  5、证券自营业务

  6、信用业务

  公司信用业务包含:融资融券、转融通、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易、 上市公司股权激励行权融资等。

  7、研究业务

  公司研究所员工总数148人,研究人员105人,分析师75人。

  8、另类投资业务

  另类投资业务,是指自营以外的金融产品、股权等业务,主要由中泰创投负责。截止2019年9月30日,中泰创投对外投资12个项目,累计投资额2.88亿元。

  9、私募投资基金业务

  公司由中泰资本和齐鲁中泰从事私募投资基金业务,基金业协会会员编码分别是:GC2600011624 和GC1900031562。

  中泰资本合计管理基金14只,基金实缴规模合计19.74 亿元,基金累计投资项目44个,投资金额合计19.44亿元。

  10、期货业务

  公司由鲁证期货实行期货业务,鲁证期货从事经纪业务、期货资管业务、期现结合业务。公司近三年期货经纪业务情况如下:

  11、境外业务

  由中泰国际开展境外业务(含香港)。

  四、行业分析

  公司属于《上市公司行业分类指引》中的金融行业的资本市场服务业。由证监会统一集中监管,由证券业协会和证券交易所进行自律监管。

  我国证券行业发展历程:我国证券公司起源于20世纪80年代银行、信托下属的证券网点;1987年第一家证券公司:深圳特区证券公司成立;1990年,上交所和深交所的成立,开启我国证券市场;1996年,开始实行银证分离,分业经营的模式;2004年8月,启动了为期3年的证券公司综合治理,逐步建立起证券公司合规和风控体系;2012年后,证监会开始推动证券公司业务创新和监管制度改革,证券行业得到较快发展。

  2019年,全行业共有131家证券公司,上市证券公司34家。

  我国证券行业充分竞争,行业集中度低,具有高度分散性。目前,证券公司收入结构和盈利模式同质化,均依靠证券经纪业务、证券承销保荐业务及自营业务等。在资本体量上,整体规模偏小,竞争能力和抗风险能力较弱,与国内银行业、保险业等金融业相比具有较大差距,与国外同行业相比也具有较大差距。

  2018年,中泰证券在证券公司分类评级为A级,在我国券商行业总资产排名16名,净资产排名15名,净利润排名14名。在已上市的券商中,ROE和净利率指标排名靠后。

  五、财务分析

  2019年公司营业总收入97.1亿元,同比增长38.2%,归属净利润22.5亿元,同比增长122.9%,净利率23.63%,ROE7.06%,资产负债率76.12%。细分业务营收如下表所示:

  六、总结

  中泰证券是山东省唯一一家券商,控股股东莱芜钢铁,往上追溯由山东国资委绝对控股,具有很强的地缘优势。公司目前在131家证券公司中排名中等偏上,业务上较为全面。近几年,公司经纪业务占比逐步下降,偏向于重资本化方向发展,其创投和私募投资基金业务,目前逐步进入退出期,有望实现业绩兑现

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