以投资者为本如何落到实处

2024年2月24日以投资者为本如何落到实处已关闭评论 95

自吴清履新证监会主席、敞开大门认真听取市场各方意见,且当机立断铁腕治市,A股市场长期萧杀的气氛为之一振!上证指数在8个交易日内,连破2700、2800、2900、3000点四道关口,连拉8连阳,治理指数和红利指数更是出现30多年股市罕见的9连阳。

各路专家和市场人士纷纷支招:如设立平准基金,为散户开辟T+0通道,对违法违规行为加大处罚力度,等等。在笔者看来,A股之所以长期挺不起脊梁,关键还在于中国资本市场的定位,本质上是以融资者为本(为主体)、而不是投资者为本(为主体)的市场。长期以来,融资者对投资者掠夺过多、回报太少。尤其是2019年实行注册制以后,情况更为严重。

吴清上任以来,为什么市场一改颓势、从一片绿油油走向一片红彤彤?就是因为这位新主席明确提出了“坚持以投资者为本的理念”。为什么治理指数和红利指数表现更为强劲?就是因为2亿股民看到了自己有可能成为市场主体,有可能从市场得到较好回报的预期。

那么,“以投资者为本”的理念又如何成为行动、落到实处,而不是光喊喊口号呢?

抓住中介机构、特别是保荐人这个投资者和融资者的中间环节,也许是较为切实的破题和入口。

有统计显示,自2019年7月 科创板开板暨率先试点注册制以来,A股共有1303家企业采用注册制实施IPO。1303家公司中,有18家目前市值已经接近IPO募资额,其中由东兴证券保荐的占了18家公司中的4家。

如奥尼电子(301189),2021年底IPO募资19.85亿元,目前市值23.5亿元。该公司上市后第一份年报(2020年)盈利1.93亿元,之后逐年下滑,2023年预告亏损1900-2400万元(扣非后亏损3200-3700万元);其发行价高达66.18元,市价最低跌至14.9元,目前也才20元多,投资人损失惨重。

稍作浏览,发现东兴证券保荐的多为上市前一年是盈利顶峰(用于做高发行价),之后不断变脸:如杰美特,上市前一年(2020)盈利1.063亿元,2023年预亏6900-9950万元;和顺科技,上市前一年(2021)盈利1.237亿元,2023年预告盈利1400-1600万元;爱克股份,上市前一年(2020)盈利9862万元,2023年前三季盈利仅为595万元。

更有甚者,东兴证券还是科创板退市第一股泽达易盛(ST泽达)的保荐人。ST泽达欺诈发行且连续6年财务造假,2020年6月登陆科创板时,股价一度涨至86.28元/股,此后一泻千里,退市停牌前跌至4.14元/股。在泽达易盛案中,退市公司的实控人和相关人员均被处以数千万元罚款,而东兴证券虽已被证监会立案,至今并未看到有什么处罚。

东兴证券大股东为东方资产(财政部直管),属于央企上市公司。上市前投行业务处于挂“零”状态,2015年上市后发展迅猛,被业内称为“投行黑马”,公司也大言不惭地以“大投行、大资管、大财富”为基本战略。据同花顺iFinD数据显示,近一年东兴证券保荐家数为38家,终止撤否率达到近20%。

笔者之所以不厌其烦地以东兴证券举例,就是想说,A股市场要从融资者为本转向投资者为本,要尽最大可能保护投资者的合法权益,需要加大分红(但也得看公司的实际发展,巴菲特的伯克希尔哈撒韦,好像从不分红,依然是给投资者带来丰厚回报的好公司),需要严刑峻法,倒查十年也可以震慑一下造假者。但这十年中至少上市了二、三千家公司,还有终止撤否的,由证监会出面全部“倒查”,既不现实也无必要。

只要抓住中介机构、特别是作为保荐人的投行,把“申报即担责”真正落到实处即可。

股票有绩优股、垃圾股,投行者,全名“投资银行”是也,其本义就是为投资者服务、为投资者谋利益的。

那些给投资人保荐好企业、带来回报和幸福的,理应评为A级,久而久之,股民就会明白,买这些投行保荐的公司尽可以放心持有和长期投资,它们的市场规模就会越做越大。

相反,那些把造假公司、变脸公司不断推向市场的投行,给投资人带来灾难的,证监会就应该停止他们的业务资格,并对相关责任人予以重罚。

遗憾的是,我们目前看到的,A股市场约100家投行中,A级12家、B级67家、C级19家,如东兴证券这样的也被评为B级!它们的目标就是“大投行”,发行家数越多,募资金额越大,评级越靠前……如此以往,投资者为本只能是一句空话。

  • 本文由 发表于 2024年2月24日