2023年充电桩板块行业前景分析

2023年1月13日2023年充电桩板块行业前景分析已关闭评论 53,350

1、近期关注点:

1)液冷超充标准或于23年H1落地,有望推动桩厂参与建设;

2)蔚来、小鹏、吉利等车企逐步完善补能方式,推进超充站建设,提升规模效应;

3)出海落地加速,多家出海充电桩设备厂Q4业绩进一步验证逻辑。

2、国内市场:国内充电桩市场发展经历多个阶段,市场逐渐迈入稳定运营的新阶段,国内车桩比维持在3:1上下,充电桩建设也在由补贴驱动逐渐转向市场驱动,直流充电模块降价、光储充一体化、液冷技术解决超充温升等趋势不断出现,推动快充超充市场落地。基于新能源汽车快速增长、车桩比持续下行、公共充电桩占比提升、快充渗透率提升的假设,我们乐观预计至25年国内充电桩增量市场空间为746亿元。

3、海外市场:欧、美市场是全球第二、三大充电桩市场,公共车桩比远高于中国,分别为15:1与17:1 。在碳中和目标驱动下,海外各国明确充电桩建设规划,存量空间丰富,我们预计至2025年欧美公共充电桩市场为534亿元,复合增速为45.8%;预计至2030年欧美充电桩市场规模为1011亿元。海外市场对充电桩的分类、认证标准、消费者偏好、收费方式、利润让渡等方面与国内存在差异,国内企业具备较强技术实力、早先在海外市场有业务布局、与海外厂商合作较为紧密、软硬件结合能力较强的有望在出海进程中脱颖而出,如#盛弘股份、道通科技、绿能慧充 等。

4、中期逻辑:复刻逆变器出海薅羊毛,1)与国内相比,海外车桩比远低于国内(国内3:1,但我们认为国内应该也是虚低,因为商超充电桩是过剩的,但高速公路明显是不够的)。2)从盈利角度看,国内做得好的毛利率30%,海外可以高10-15%。还是之前那个思路,渗透率逻辑,增速快于行业。

5、市场质疑点

1)竞争壁垒和商业模式很差,为什么配置这个板块?本质还是景气度投资,看好在阶段性需求加速度》供给加速度。

2)竞争格局怎么看?静态看没有那么好,但比起静态看这个问题,更需要知道成长股买的是竞争格局形成的过程。试想,21年的德业名不经传,不也天天被市场diss没有品牌,代工盈利不可持续?如果都以终局思路去看,多少景气赛道单位盈利、市值空间经得起考验?这点上我们认为景气投资是过程投资,而非终局。

3)这个阶段,我们更看好制造(或者叫卖产品)》运营,既然我们定义为景气度投资,就需要有大概率不断上修业绩的可能性,显然卖产品比做运营这个阶段容易出业绩,运营是更后周期

  • 本文由 发表于 2023年1月13日