对电动汽车赛道的思考

2022年3月1日对电动汽车赛道的思考已关闭评论 71,135
刚才有个同学问了一个很好的问题哈,虽然我不认同,但是有自己独立思考的。我发出来,大家可以看看:

问题:整车是电动车这个产业链里最不受待见的一个环节,也是最容易受到成本上升影响的环节,上游原材料价格持续高压不断挤压下游车企利润,其次竞争非常激烈,特斯拉的品牌压力始终在马上又要走上海新建产能扩产了,苹果何华为还没开始入局,蔚来这些在猛追。个人认知在产业链的价值量不高,尤其是电新发展到一定阶段,渗透率开始降低以后。

回复:不能这么想呀,从竞争优势和价值链分布来看,整车一定是汽车这个赛道的价值分配者。甚至从资产专用性角度出发,零部件企业只有阶段性的投资机会,完整现金流创造能力是比较差的。所谓资产专有性,指的就是零部件企业往往需要配套整车厂而建设产能,产能就给这个企业用,所以才有“年降”等问题,导致是重资产、议价能力很弱。我理解,为啥海外零部件tier1还不错呢,是因为它们很多是分包商的角色,共同承担主机厂的职责,所以一起分享利润,但纯粹的零部件企业从全球来看都不是啥好资产。换言之,车企资产没那么重,盈利还是可以的,这一点从市值角度也可以看出来。

最后,投资是面向未来的,今年是整车厂压力很大的一年——成本上涨但不能提价,但你要想到呀,碳酸锂未来肯定会跌下去的,利润最后是谁的呢,整车厂的议价能力在未来一定是提升的。甚至可以说,议价能力部分要从电池厂转移到整车厂。

最后,就是特斯拉、蔚来很强的问题,其实汽车是toC的,不是一两家企业可以满足的。在当时我就说过,传统汽车在电动车时代是有机会的,因为汽车迭代比智能机慢很多,导致传统车企有机会去追赶;新势力也有机会,因为分散市场,满足部分人的需求就可以很牛了,国内三大新势力也确实是满足了部分人的需求,蔚来定位就是豪华车。每家企业都有自己擅长的,比亚迪的混动很厉害,长城挖掘消费者需求的能力很强,它们的畅销车型排队都要很久的。

分析的时候,还是要有稳定的分析框架。我理解,竞争优势之类的书可以多读,多理解,最终对企业竞争力有正确的认知,有机会可以读一读现代企业的来源,比如《看不见的手——美国企业的管理革命》等等,帮助回归本质去理解商业行为,因为为什么有公司,也不一定就是科斯所说的降低成本那么简单。

包括对于会计,一定要从管理学角度去理解,这样有助于理解报表的本质,我可以给大家一个我所使用的财务分析框架:公司战略——投资活动现金流(满足投资的筹资活动现金流)-资产经营(资本管理)-收入、成本费用、利润-经营活动的现金流。企业创造价值的财务语言就是:投入现金,收回更多的现金;价值体现为现金的现值。这是一位很优秀的会计学教授的观点,他本人也是一位资深投资者。

  • 本文由 发表于 2022年3月1日