北新建材股票怎么样

2021年7月8日18:09:25北新建材股票怎么样已关闭评论 5,665

北新建材:单季业绩亮眼,2H21石膏板仍有量价提升空间  2021年7月7日,公司公布1H21业绩预告:上半年公司归母净利润同比增长88~122%至17~20亿元;其中2Q21公司归母净利润为11.78-14.78亿元(同比+35%-70%),其中枢值为13.28亿元,同比+52.7%,超出我们及市场预期,我们认为主要系石膏板量价齐升。

石膏板/龙骨主业或有超预期表现,继续看好下半年持续量价齐升。我们估算二季度石膏板销量同比增长20%+,同时今年2月份公司对石膏板提价0.2-0.3元/平方米逐步落实,单平净利大幅扩容。同时,我们认为,公司通过石膏板渠道协同加载轻钢龙骨,并在加强渠道考核下加速显现成效,龙骨销量亦有较大增长。展望下半年,我们认为,下半年护面纸产能投放有限,在废纸短缺情况下护面纸价有望继续抬升,进一步推动公司石膏板超额提价,在竣工高景气推动下,石膏板有望继续量价齐升。

防水板块毛利率压力有限,并成立合资企业,推动防水高质量新成长。今年以来因油价上涨带动沥青不断上行,对防水企业成本带来一定压力。但我们认为,公司防水~70%收入来源于经销渠道,也通过提价传导了部分原材料压力,原材料涨价或对公司毛利率影响有限。同时,近期公司与科顺、凯伦联合成立合资公司,其中北新股权占比为51%,目的通过集中采购原材料、设备等,以降低成本、提升业务竞争力。我们估算,三者防水规模合计约115亿元,通过联合规模采购,统购统用,或对上游供应商具备一定的议价能力,有利于降低原材料单位价格,并降低自身成本波动。

多元品类共推公司长期可持续发展,当前估值下安全边际深厚。我们看好未来2-3年在竣工高景气向上,公司石膏板主业有望持续放量成长,为公司提供稳定盈利空间。同时,在石膏板渠道快速推动下,龙骨渗透率有望加速提升,亦将加厚公司利润。当前来看,我们认为市场低估了公司对于石膏板的把控力、对防水的整合节奏,公司当前2021年估值仅15.9x P/E,具备深厚的安全边际。长期来看,我们认为公司至2023年有望实现35亿元石膏板主业利润和18亿元品类利润,仍具备较强的利润增幅。

  • 特别声明:本文金股网整理发布,仅供参考,不作为投资建议。股市有风险,炒股需谨慎!
  • 本文链接:https://www.lundunj.com/4739.html