长春高新股票分析2021

2021年5月21日22:42:53长春高新股票分析2021已关闭评论 8,816

长春高新股票近期关注的比较多,生长激素是其优质赛道,所以短期的扰动不影响什么。集采对它不影响什么,因为国内生长激素主要用于长高,而国家不会为这部分买单的,就算进入社保,也就是便宜的剂型和部分适应症。只不过,今天跌了也就是看看,因为医药股的估值基本都回到高位了,跌一天还是没什么安全边际。

金股网持续看好长春高新——回调因疑似政策文件扰动,公司基本面无虞。

今日公司股价有所波动,主要是1)公众号流传广东省牵头16省联盟带量采购,目录中包括生长激素;2)昨日公司出现大宗交易,卖出方为中天国富证券有限公司吉林分公司。我们认为首先文件并非官方权威文件,真实性待考,此外涉及生长激素剂型模糊,具体报价规则以及上报采购量范围也不清楚;实际上此前已有部分区域小规模试点集采,但并未流行。我们的观点是生长激素集采为时尚早,后续如果集采预计也会以粉针为主,对公司业绩影响较小。

2021年至今新患数据表现优异,大概率达成全年新患增长目标,根据新患滚动模型,预计Q2公司季度用药人群数仍有望维持快速增长,我们对全年收入及利润持乐观态度。

中期:渠道下沉是提高渗透率、降低脱落率的核心,也是为未来更健康、更持久的发展奠定基础。预计公司未来将逐渐加大对下沉工作的考核力度,鉴于医生培养周期通常需要约一年时间,渠道下沉的初步效果预计将于2022年开始体现。此外金赛长效水针治疗成人生长激素缺乏症已进入临床II期,参考美国成人生长激素市场规模和占比(公开信息显示美国约75%生长激素使用者年龄超过20岁),预计长效水针获批之后国内成人市场(治疗+保健)也将得到迅速发展。。

长期:以3%矮小症发病率计算,截至2019年的4-15岁存量患儿约587万人,考虑金赛、安科以及联合赛尔等市场主要参与企业的销售额,预计期间累计治疗患儿数仅42万人,存量市场渗透率不足10%。对于生长激素补充市场来说,销售网络布局壁垒高、医生培训成本和转换成本双高,构成行业核心壁垒。金赛作为龙头企业,在产品质量、医生教育方面有着绝对性优势,进口企业和Biotech在组建队伍、招标入院销售方面存在多重阻碍,金赛70%市占率格局稳固。

长春高新股票风险提示:模型假设与实际不符;新患拓展不及预期;产品竞争降价超过预期;渠道下沉进展不及预期;研发进展不及预期。

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