海大集团股票投资逻辑分析2021

2021年4月13日21:42:49海大集团股票投资逻辑分析2021已关闭评论 15,103

海大集团(002311)2021年Q1业绩预告点评:成本端优势凸显,盈利超预期。

公司发布2021年Q1业绩预告,预计盈利6.8-7.2亿元,同比增长124%-137%,大幅超过市场预期,主要原因为公司通过配方优化和专业集采,有效降低成本。同时精细化管理体系优势逐步放大,猪料、禽料、水产料等主要饲料品种销量均明显高于行业增速,盈利能力领跑同行。据此,我们上调2021-2022年EPS预测至2.07/2.48元(原预测为1.87/2.11元),目标价93元,维持“买入”评级。

主营业务多点开花, 盈利大超预期。海大集团发布2021年Q1业绩预告,预计盈利6.8-7.2亿元,同比大增124%-137%,大幅超过市场预期。我们预计饲料业务量价齐升,业绩同比增速达80%以上,生猪养殖业务贡献利润2.1-2.3亿元。

研发优势助力配方优化,降低成本。公司利用多年来在动物营养方面的研发积累,在玉米、豆粕等传统饲料原料价格大幅上涨时,及时调整配方,在鸭料、鸡料、猪料等畜禽饲料配方中大幅提升杂谷占比,其高粱、稻谷等替代品的添加量显著高于同行。我们预计其占比最高的禽料吨均利润逆势提升。

专业化集采能力突出,有效降低原料采购成本。公司原料采购团队专业能力突出:1)拥有基于风险控制的原料套保采购能力和准确的行情把握能力,帮助公司以较低价格锁定原料成本,在原料价格剧烈波动时仍可以帮助公司降低综合采购成本;2)拥有国际化多渠道采购原料的能力,通过增加进口玉米使用量降低原料成本。

精细化管理体系完备,保障主营业务提质增量。公司中台管理、财务管理、生产运营、投资建设等细化管理优势在与同行的竞争中逐步放大,市场占有率继续快速增长,我们预计公司饲料业务Q1销量同比增速超过20%,猪饲料同比翻倍,水产料同比增长15%以上,禽料同比增长5%,均显著高于行业平均增速。精细化的管理体系确保公司在高速扩张期盈利能力仍然领跑同行。

风险因素:贸易政策变动,天气灾害,疫病爆发等。

投资建议:公司2021Q1主营业务多点开花,盈利超预期。成本端研发优势和专业化集采能力、精细化管理体系既是公司短期盈利超预期的原因,也是在过去发展中积累起来的长期竞争优势,将长期伴随公司成长。据此,我们上调公司2021-2022年EPS预测至2.07/2.48元(原预测为1.87/2.11元),参考公司历史估值情况和长期高速成长的高确定性,给予2021年45倍PE,目标价93元,维持“买入”评级。

  • 特别声明:本文金股网整理发布,仅供参考,不作为投资建议。股市有风险,炒股需谨慎!
  • 本文链接:https://www.lundunj.com/4441.html