顺丰控股暴雷对A股的影响

2021年4月11日20:36:52顺丰控股暴雷对A股的影响已关闭评论 6,969

顺丰控股周五的炸雷,把整个核心资产都给带跌了,这对投资者信心影响挺大的。毕竟在多数投资者印象里,顺丰作为“快递茅”,含金量还是毋庸置疑的,尤其是顺丰的正能量一直是深得人心。比如我在3月20附近,用顺丰快递举例,去说持有公司一年的预期收益率是0%,而且公司的估值不是当时软件所显示的40多倍,而是50倍出头。增速不是软件所显示的20%出头,而是10%多一些。

当时我记得有一条讨论比较多的留言,是一个同学说我不懂快递,说顺丰鄂州机场投产会秒杀对手、公司一年科技研发投入几十亿。但这个周末,市场讨论比较多的是顺丰到底是杀逻辑还是杀业绩。

我的理解是,顺丰这一轮腰斩走势,包括未来一段时间的萎靡不振,主要原因是去年估值拔得太狠了,从年初的25倍到年底的80多倍(对应2020年,对应2021年市场原本预测是60倍,现在市场预估今年业绩不增长,等于也是80倍)。就是典型的高估值+景气度下行的组合,认为它杀估值也好、杀逻辑也好,股价都要暴跌,而且景气度不好转,股价估计也难有大的起色。

顺丰的投资里,比较大的反思是,A股真的进入了机构化时代。其实在3月20日,我们内部明显下修顺丰控股的盈利预测时,我在主流媒体和自媒体上,没看到关于这方面的负面讨论。但当时,其实不少大卖方和大买方的研究员,差不多都下调了公司盈利预测5%——最后一季报这么惨大家也没想到、其实那几天公司做交流时,已经在给机构打预防针了,那段时间,核心资产反弹,顺丰控股根本不动,我还专门截图举例过——市场是大分化,典型就是4月2日,有大资金去做顺丰的补涨,一度把股价拉到涨6%附近,但随即被机构放量出货。

而从数据看,1、2月两个月,顺丰控股的股东数量增加了50%,这太恐怖了,意味着有5万散户高位去接了机构的筹码;而我相信,在3月之后的一个半月,至少还有两三万散户进场买顺丰的超跌,有不少人问我,导致我才去认真的研究顺丰,并给出了悲观的观点。这一批买顺丰的投资者,是A股典型的后视镜里做投资。顺丰控股的案例,也将成为这一轮核心资产大行情的经典一幕吧。也预示着,对于普通投资者而言,投资机构化、研究圈层化时代已经到来。

至于有同学问,顺丰这么做,是不是为了增发,毕竟公司已经宣布了增发。这个肯定不会,因为王卫本人不至于如此,其次搞成现在这个样子,还怎么做增发。增发,一般认为会压制股价,主要是增发阶段上市公司会减少机构交流,也不会释放利好、担心股价涨了没人去参与增发了,但为了增发大规模打压股价也不会,毕竟它增发给外部股东而非自己。增发给自己,股价越低越好,增发给其他人,股价越低自己被摊薄的权益越多。

至于说快递是重资产,重资产行业龙头盈利也是很牛的,跟这个关系不大。因为我也从没说过,快递是顶级商业模式,大家都知道快递行业竞争挺激烈的。而竞争优势说到底就是成本优势和差异化,快递里成本最低的是中通,顺丰的优势在于差异化。至于公司基本面的拐点,周五也说了,极兔从几个巨头手里融资了18亿美金,阿里还在扶持百世,其他几家都是上市公司,大家都很有有钱,那就继续打吧,竞争格局继续恶化,短期经济件估计见不到拐点了。

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