晨光文具(603899)基本面总结：持续提升内部管理，Q4增长强劲，全年圆满收官。
公司发布 2020 年年报，全年实现收入 131.38 亿元，同比增长 17.92%，实现归母净利润 12.55 亿元，同比增长 18.43%，实现扣非净利润 11.03亿元，同比增加 9.70%。 对应 2020 年 Q4 营业收入 46.00 亿元，同比增长 44.03%， 归母净利润 3.43 亿元， 同比增长 32.65%， 扣非净利润同比增长 26.67%。
Q4 传统业务延续了 Q3 的恢复性增长，科力普单季同比增长 81.94%且盈利能力进一步提升。
分业务拆分，全年传统核心业务/科力普/零售大店分别实现收入75.76/50.00/6.55 亿元，同比增长 9.05%/36.69%/8.96%; Q4 单季度传统核心业务/科力普/零售大店分别实现收入 23.33/21.38/2.23 亿元，同比增长 21.46%/81.94%/23.12%。
公司持续聚焦渠道和深耕渠道，不断优化产品结构， Q4 传统业务延续了 Q3 的恢复性增长态势。 科力普获得了 81.94%的快速增长，这与公司持续开拓新客户，深耕原有大客户密切相关。 截至期末，科力普在全国已投入 6 个中心仓， 新增东北中心仓， 订单响应时效得到进一步提升。 2020 年科力普上线了 MRO 线上商城，入围多个政府、央企、金融、企业客户的集采项目。 此外，科力普盈利能力持续提升， 我们测算其下半年的净利率已提升至 3.05%，全年科力普的净利率达 2.88%， 较2019 年的 2.07%提升了 0.81 个 pct。
零售大店业务实现全年正增长，生活馆聚焦单店质量提升，九木杂物社净增 100 家门店。
由于客流低于 2019 年的水平以及新开店的影响，零售大店业务2020 年亏损了 5022.93 万元，较 2019 年亏损有所扩大，但全年收入仍实现了 8.96%的正增长。 2021 年全国一二线城市各大商圈客流基本恢复，预计零售大店业务全年盈利能力将有明显改善。
截至 2020 年末，公司共有生活馆 80 家，九木杂物社 361 家(含124 家加盟店和 237 家直营店)。全年生活馆数量较去年底净减少了 39家，九木杂物社数量净增加了 100 家。
生活馆方面，公司以单店质量提升作为主要的工作方向，持续优化店铺运营管理。 九木杂物社则通过优化商品结构，探索新的品类机会;保持线下渠道稳健发展，推进线上业务如天猫官方旗舰店的开设、 直播、社群营销的推行。
内部管理持续提升，书写工具的毛利率提升了 4.08 个百分点。
公司全年实现毛利率 25.36%，净利率 9.43%。 其中分产品来看，全年分别实现书写工具/学生文具/办公文具/其他文具/办公直销收入22.80/27.06/28.21/3.23/50.00 亿元，较 2019 年同期分别增加4.29%/2.29%/20.22%/8.30%/36.69%;各业务分别实现毛利率40.83%/33.43%/28.25%/44.28%/10.98%，分别较 2019 年增加了4.08/0.77/1.79/-2.15/-2.11 个百分点。