A股到底有多便宜

　　A股从来都不缺段子，从2017年的“漂亮50和要命3000”到2019年的“满3000就打折”，其实这些都是股民对A股的调侃，回头来看A股这两年的走势，确实可以理解投资者的心情，但是目前A股所处的位置，我要替其鸣冤叫屈。虽然从长周期角度来看(比如近十年时间)，大盘指数基本是原地踏步踏的状态，可以说是围绕3000点波动，却没有涨幅。

　　然而塞翁失马焉知非福，虽然大盘指数这么多年来没什么变化，但是整体A股的估值水平在不断走低，相比较于连续上涨10多年已经积攒了很多泡沫的美股而言，要安全的多，历史数据显示，每当A股估值处于历史底部区域时，都积攒了非常高的安全垫，在这种估值水平下，不论是从绝对收益还是相对收益来看，都有不错的回报，而当前的A股，可以说是正逢其时。

　　那么目前的A股到底有多便宜呢?俗话说没有对比就没有伤害，我通过以下三个角度来告诉你，A股有多便宜：

　　1. 和历史对比。目前A股整体市盈率为16，相当于2000年以来估值水平21%的位置，和2015年对比相当于12%左右的位置，所以说A股估值水平目前处于历史底部区域。

　　2. 和国际其他股票指数对比。从数据看，十年前的A股确实显得“心浮气躁”，但是现在的A股不可谓不是价值洼地，虽然在指数涨幅上输给了道琼斯指数和纳斯达克指数，但是从性价比来看，A股俨然已具备很大的吸引力，这一点从近几年外资不断加仓A股就能看得出来。

　　3. 和不同资产相对比。你可能会问，现在还有比A股更便宜的资产吗?别的我不知道，但我敢说和债券比起来，A股还是很有吸引力的。理论上我们用股息率和10年期国债收益率的差值来代表A股股权风险溢价，这是什么意思?意思是说你获得的回报和承担风险的比值，那显然这个值越大越好，并且我们还发现，这个值与大盘指数成反比，也就是说这个值越高往往表明大盘所处的位置越靠近底部，如今这个值已经处于2015年93%水平的位置。

　　通过这三个角度我们发现A股确实已经位于历史底部，那我们该采取什么样的交易策略呢?

　　这里我给大家提供一个简单的思路：既然A股很便宜，那么肯定就有很便宜的板块，如果疫情结束以后经济恢复正常，那么估值水平被打压越深的板块上涨修复的空间应该就越大。

　　从估值的绝对值数据来看，目前银行，地产，建筑装饰等行业的估值都在10以下。

　　从估值水平所处的历史相对位置来看，地产，金融等行业目前的估值水平相当于2000年10%以下的水平。

　　从盈利水平的角度来看，地产，非银行金融和建材等行业更是显得低估，从数据来看，目前地产，非银行金融和建材的盈利水平都处于近20年来中等偏上的水平，但是他们的估值水平却处于不到30%的水平。

　　根据数据统计观察，一般估值在0-10水平的行业，在盈利增速没有大波动的情况下获得正收益的概率大于60%，足以看出这些板块有很高的安全垫，换句话说，就算是不涨，目前这个位置下跌的空间也是微乎其微，可以说是跌无可跌。

　　另一方面，金融地产这些极其便宜的行业板块，他们本身的盈利能力并不差，从历年ROE的水平就能看出，并且在疫情这样的黑天鹅冲击下更是保持了稳定的盈利水平，展现了对抗冲击的强大韧性，正所谓跌的越深弹得越高，所以在疫情结束之后，这些行业板块也应获得更大的估值修复力度。

　　通过各项数据的对比分析，我们应该对A股的未来充满信心，要相信彩虹总在风雨之后。