我对当前国际油价的看法

我们知道，任何事物的价格，都是由供需形成的，供大于求，价格下跌，供小于求，价格上涨，对于商品而言，这就是定价最重要的基准。所以，讨论当前原油的价格，我们要讨论供需两个层面的问题。

从供给端来讲，欧佩克，即石油输出国组织，是最重要的石油供给端，包含14个成员国：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委内瑞拉、阿尔及利亚、厄瓜多尔、加蓬、印度尼西亚、利比亚、尼日利亚、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、突尼斯。14个成员国目前拥有全球81.5%的石油储量，成员国的石油产量能够占到全球供给的40%左右。而沙特阿拉伯凭借着充足的原油储量，无疑是欧佩克成员国中的老大哥。刨去欧佩克，还有两个重要的石油和天然气生产国，美国和俄罗斯。美国凭借着页岩油的开发，目前已经成为全球第一大石油和天然气生产国，而俄罗斯是继美国、沙特之后的第三大石油液体生产国，同时俄罗斯也是重要的天然气生产国，在美之后排行老二。所以这样三国鼎立的局面，尤其是沙特和俄罗斯的大部分财政收入与原油出口相关，导致原油容易成为政客们摆弄的筹码。当然，正是由于供给端掌握在欧佩克和美俄手中，供给往往可以人为操纵从而对油价产生极其重大的影响。尤其是，海湾地区连年战乱，派系复杂，各国在背后势力的指引下勾心斗角，同时，同学们所普遍认知的，伊斯兰教的信仰力量之强大容易引发极端事件…故，供给端的不确定性经常爆出“黑天鹅”。比如…沙特阿美储油罐被三枚导弹袭击;伊朗油轮被扣押;沙特油轮被鱼雷击沉，没有圣战组织为其负责，等等…至于，你平白无故为什么扣押人家油轮，这导弹是哪儿飞来的…无从考证，甚至有阴谋论者说，为了提升油价，大哥自己扔了个鱼雷把船炸了…让人哭笑不得。亦或是，今天川建国发个推，说“本大帝和沙特王储通电话了，立马减产”等等，油价总是应声上涨(此处强烈怀疑建国同学有违公平交易原则，内幕交易)。

本次油价的导火索，便源自供给端。在欧佩克+对于石油进一步减产的讨论中，俄罗斯未能就减产达成一致，谈判破裂，欧佩克国家纷纷提升原油产量，沙特更是提升至1000万桶/日。石油价格战自此开打。然而这也不是第一次价格战了，故我也有些晕头转向，毕竟打价格战这种伤敌一千，自损八百的事儿，傻子才做。打价格战就一个目的，抢占市场份额，故从阴谋论的角度来讲，是不是普京大帝和沙特王储策划好的要挤占川建国的额度，这事儿谁也说不清了，毕竟不能明着来，免得人家一气之下，F-35飞到你家门口了。

 

　　话说回来，普京大帝这么刚的男子，价格战还不是说打就打，2014年，人家就干过一回，由于美国页岩油产量大幅增加，普京大帝和沙特一起增加产量降价促销，希望凭此压低石油价格，从而让美国页岩油钻井生产收不抵支(因为美国页岩油的生产成本远高于俄罗斯和沙特的石油生产成本)，进而关闭钻井，关停企业。然而，人算不如天算，美国正值QE，经济需求也较为强烈，故这一轮价格战，没把人家美国打死，反而把自己打的缺斤少两，最终不堪财政压力，欧佩克和俄罗斯达成减产协议，稳定油价。而2020年的这一次，伴随着需求的大幅萎缩，再次展开石油价格战，貌似便成为很好的“天时”。

由此谈到了需求端，2019年底，国际能源署发布2019年《世界能源展望》年度预测报告显示，到2025年全球原油需求量较2018年水平增长6.8%，日均需求量将达1.035亿桶。据国际能源署2018年预测，到2025年，日均需求量将增至1.024亿桶。按照2019年预测，到2040年，需求量将增长9.8%，日均需求量或达1.064亿桶。可以看到，2019年底国际能源署预测，未来6年之内，原油需求都会有较为稳定的增长。但是，庚子年毕竟不一般，新冠疫情突如其来，席卷全球，工业生产，人民生活停滞，海陆空运输全部大幅缩减，导致原油需求量骤减，国际能源署(IEA)表示，随着新冠肺炎疫情对中国和世界经济的影响扩散，全球石油需求将出现10年来的首个季度下降。国际能源署在最新的月度报告中表示：“预计2020年第一季度全球原油需求将下降43.5万桶/日，这是10多年来的首次季度收缩“。

这下可好，新冠疫情影响日均需求量，而沙俄美价格战还开打，供给量大幅提升，油价不跌才见了鬼。4月初，欧佩克+也达成协议完成减产，但是，你日均减产970万桶，挡不住日均需求减少2000万桶啊，油价在4月初短暂的反弹后，骤然继续下跌，创出多个历史极值。这也就来到了WTI原油5月合约负值的问题，为什么会是负值，除了简单的情绪影响外，更重要的是，多数投资者没有交割的能力，即多头无处储放交割来的原油，而由于供给远远大于需求，全球的原油储存空间早已所剩无几，甚至很多油轮仍然漂在海上做为海上浮仓。故你既没有能力交割，也没有条件交割，便产生了“买原油对方还倒贴钱“的情况出现。谈到这，咱的脑海总突然浮现出个新闻，3月中，中国5艘世界最大的油轮开赴海湾运输石油…当时倍感自豪，毕竟我们有5艘这么大的油轮去抄底。(所以同学们，不仅你们抄底抄在半山腰，咱国家也就抄了一半，心情是不是舒畅点)

那好，这价格，到底何时是个底?我们想说，肯定也要从供需两个方面去看，需求方面，我们要关注在新冠肺炎得到阶段性控制后，各国复产复工的情况以及海陆空运输何时能够恢复正常。供给方面，要看普京大帝何时玩开心了，可以和沙特老弟签下减产协议。那，何时才算开心呢?请诸位看官看一下这幅图：

 

　　虽然俄罗斯到处宣称自己能在十年的时间内承受更低的油价，但是，根据大家的生产成本和财政成本，现在的油价，各位老大哥能够撑多久，冷暖自知。

聊了这么久，咱真是有点累了，但是还要做下投资者教育，各位看官如果真的想要玩原油，又不想出现原油宝穿仓的情况，怎么办?小的不才，提供更愚笨或是更高级的两个解决方案吧。

愚笨一点，请大家还是申购原油基金吧，毕竟，基金的操作交给了专业投资者，不会出现自己穿仓的情况;高级一点，如果您真的看涨的话，可以考虑购买原油看涨期权，毕竟最大的亏损幅度就是期权费(毕竟咱也是密大金融工程硕士毕业生，小骄傲一把)。总是，不论什么样的感受，总是屁股决定脑袋，有仓位的同学，冷暖自知。投资需谨慎，否则亲人就两行泪了。

 

　　最后，作为金融从业者，还是希望我们的同业，中国银行的员工，在做好投资者教育，风险等级分类的同时，保重个人人身安全。